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泰证券核心观点与关键数据月债市预期与实际反差月市场预期月利率下行基于经济数据不佳和政策定力但实际债市受商品和权益市场影响呈现背离走势债市涨跌外生因素月贸易摩擦导致利率下行月下旬权益和商品市场共振导致利率上行均源于债市逻辑之外债市内生波动收敛债基收益率回落市场对债券关注度下降期货持仓量变化不大保险农商行理财等机构行为变化资产荒叙事削弱下半年市场主线寻找股债跷跷板外的影响因子反内卷预期变化海外关税因素债券自身资产负债变化研究结论债市缺乏内生故事利率窄幅震荡中枢上下波动主要受外生变量驱动市场情绪与政策预期反内卷内涵扩展需关注政策效果滞后性等政策当时未充分定价投资建议下半年债市窄幅震荡不宜过度空或多头每月行情波动有限风险提示国内经济超预期海外地缘变化超预期央行货币政策超预期关键数据利率波动国债利率月日以上月日月日加速调整基金久期月底月初净买入久期明显提升月下旬显著下降商品指数文华商品指数月日回补月关税缺口基金指数理财短期纯债货币基金长期纯债基金今年表现平淡期货持仓三十年国债主力合约年初约万手月约万手焦煤合约增仓明显理财买盘长期限利率债长期限信用债买盘减弱年中报点评经营业绩稳步向上智能摄像机增速修复国信证券公司实现营收亿归母净利润亿扣非归母净利润亿其中收入亿归母净利润亿扣非归母净利润亿摄像机收入加速增长智能入户收入增长至亿智能服务机器人收入增长至亿其他智能家居及配件收入下降至亿公司年摄像机收入受运营商等专业客户策略调整影响收入同比分别为今年以来增速明显改善主业企稳回升第二品类智能入户保持强劲增长趋势毛利率同比至预计已实现良好盈利云平台收入维持良好增长公司云平台业务收入增长至亿增长好于公司整体公司推出终身免流量摄像机等产品收入确认存在递延末公司云增值及开放平台服务产生的合同负债余额同比增长至亿其他非流动负债同比增长至亿为后续增长奠定良好基础海外及线上渠道增长亮眼公司海外收入增长至亿收入占比快速提升至内销收入增长至亿分渠道经销渠道收入增长至亿电商收入增长至亿专业客户电信运营商地产等下降至亿毛利率提升盈利稳定公司毛利率提升至毛利率提升至主要系智能入户毛利率提升带动公司销售管理研发财务费用率同比分别至公司强化营销及电商渠道投入销售费用率有所增加管理费用率提升主要系厂房等折旧与摊销费用财务费用率主要受欧元汇兑等影响公司归母净利率微降至盈利能力较为稳定风险提示行业竞争加剧行业需求不及预期应用落地不及预期投资建议下调盈利预测维持优于大市评级公司是国内智能家居软硬件龙头视觉处理能力领先二三硬件品类强劲增长云平台有望受益于智能化浪潮考虑到公司采取更为积极的营销投放策略云平台收入有所递延下调盈利预测预计公司年归母净利润亿前值为亿增速为对应倍维持优于大市评级迪普科技机构调研纪要发现报告迪普科技机构调研报告总结一公司业务经营情况介绍行业宏观形势网络安全行业整体承压但处于底部区间公司战略为逆势有序扩张强调有规划地推进收入增长利润改善新产品与重点市场拓展重点市场表现运营商市场年上半年参与三大运营商集采并中标防火墙等产品份额领先尤其在联通高端典配集采中成为主要供应商金融市场年复苏增长负载均衡产品全面铺开拓展防火墙等产品在中小银行城商行等领域取得突破电力能源市场持续深耕发电和能源领域投入政府市场全年预计平稳无大幅波动财务数据年上半年营业收入亿元同比增长销售费用降低研发费用增长净利润亿元同比持平年第二季度收入增长销售费用下降净利润同比增长现金流负增长受客观因素影响信用政策及收款状况未变毛利率略有波动主要源于收入结构变化直签客户运营商客户占比上升网络产品占比提升产品及市场整体策略产品策略聚焦筑牢安全底座全面拥抱与网络推动产品化提供能力研发时代基础设施架构产品布局安全赋能产品与算力网络解决方案市场策略重点投向有价值有业务的市场优化人员组织提升人均效率推进结构优化人才优化与内部人才培养产品及技术网络及应用交付产品国产化替代趋势下需求持续增长公司加强布局国产化应用交付和网络产品及解决方案安全产品领域重点研究技术提升安全产品检测防护能力与实战效果针对行业系统安全弱防护提供解决方案市场拓展保持对既有价值行业客户的投入重视产出加大运营商监管类市场通管局等非集采市场拓展推出安全网络整体解决方案加大园区网市场投入重点布局钢铁汽车能源矿山等大企业客户二问答环节应用交付和网络产品增速上半年应用交付增速更快国产化网络产品进入全面替代阶段公司目标获取与技术地位相匹配的市场份额部分互联网厂商通过智能网卡或软负载实现流量分发不会影响整体市场格局人效提升方案推动服务标准化产品化加强算力网络市场拓展带动人效提升技术应用驱动人效提升降低威胁日志处理数据分类分级等工作对人员的占用部分场景效率提升倍以上内部研发中已应用于代码自动补全自动化测试智能排障等信创市场景气度信创核心逻辑转向全面国产化推进公司产品已实现全面国产化将全力参与并把握国产化推进过程中的市场机会对财务的影响已在公司运营中体现但难以量化拆分对内提升运营效率如研发领域未增人员推进多领域投入对外驱动业务增长如网络优化与商业落地实现人员适度减少但业务量持续增加的良性循环最终推动盈利效率提升金融市场增速原因及后续发展原因去年市场调整后的恢复性增长金融领域国产化替代进程深化基础设施到应用系统自主可控升级公司内部市场横向证券保险等泛金融领域纵向下沉至区域型机构拓展后续发展预计中长期保持稳健增长尤其在国产化替代加速背景下快速增长具备可持续性金融亿再融资落地新世界发展能否走出困境克而瑞研究中心新世界发展通过延迟派息四笔美元永续债引发市场关注但随后宣布达成亿港元新银行融资暂时化解了短期债务危机研报指出永续债因无到期日且可递延派息被划分为权益工具其延迟派息并非一般债务违约盈利困难与现金流紧张是新世界发展的核心问题尽管永续债持有人应占净利润稳定在亿港元左右但年公司归母净利润累计亏损亿港元现金流方面年底现金仅亿港元一年内到期有息负债高达亿港元现金短债比长期有息负债亿港元主要为无抵押银行贷款投资物业回报周期长流动性弱是主要压力新世界发展总资产亿港元投资物业占比但年投资物业营收仅下滑净负债率虽低于行业平均水平但经营活动及资产处置无法覆盖债务偿还与利息支付累计年现金流净流出亿港元应对措施包括出售非核心资产如拟出售上海部分写字楼和更多核心资产抵押贷款公司仍拥有亿港元股东权益含亿港元储备优质资产兜底为其提供资本操作空间研报认为尽管短期债务压力缓解但投资物业流动性问题仍是长期挑战资本操作空间较大长江期货市场交易指引长江期货宏观方面美国经济数据表现疲软市场对美联储月降息预期升温但鲍威尔重申谨慎立场国内市场方面股指震荡运行国债震荡运行黑色建材板块螺纹钢期货价格震荡偏强运行铁矿石期货价格震荡偏强双焦震荡运行焦煤市场呈现供应恢复缓慢需求采购趋缓的特征短期价格或延续分化调整态势焦炭市场基本面呈现边际改善特征刚需支撑与投机需求降温并存短期价格或震荡运行有色金属板块铜高位震荡铝中性镍中性锡中性白银中性黄金中性铜价或继续维持偏弱震荡铝价高位震荡镍价震荡运行锡价具有支撑建议区间交易白银价格下方具有支撑待价格回调后逢低买入黄金价格下方具有支撑待价格回调后逢低买入能源化工板块震荡烧碱震荡苯乙烯震荡橡胶中性尿素中性甲醇中性聚烯烃中性纯碱空多套利供需整体仍偏弱势短期震荡整理烧碱供应高位氧化铝送货量抬升非铝需求淡季延续市场缺乏实质利好现货稳中趋弱苯乙烯基本面利好有限盘面预计震荡橡胶市场情绪向好预计短期内胶价存继续向上反弹预期尿素价格下有支撑上有压力区间操作为主甲醇供应环比窄幅提升下游需求甲醇制烯烃开工维稳传统终端市场需求持续疲软整体来说供需趋稳聚烯烃盘面回归基本面预计短期内震荡纯碱现货市场弱势运行市场成交延续清淡近月合约预计受拖累棉纺板块棉花棉纱震荡调整苹果震荡偏弱红枣震荡偏弱农业畜牧板块生猪整体承压鸡蛋逢高偏空玉米区间震荡豆粕上涨有限油脂反弹受限生猪短期现货继续震荡筑底中期价格继续承压鸡蛋现货滞涨回调偏弱对待为主玉米短期市场供需博弈加剧主力基差处于偏低水平等待现货指引豆粕现货价格上涨受限底部预计在元吨附近油脂短期向上反弹的高度恐怕有限纯债基金大落大起华西证券上半年纯债基金规模增长近千亿但市场表现分化信用中长债基收益表现突出收益率中枢高达显著领先于泛金融中长债基和利率中长债基纯债基金扩容受阻固收成为市场新宠规模增长亿元市场份额环比下滑近个百分点头部管理人规模多增长指数型债券基金快速取代中长债基金成为各家管理人在债基板块的发力重心二季度规模增长亿元创年以来单季度最高水平指数型债基中信用类爆发式增长规模净增约亿元占比从一季度末的跃升至利率类迎来修复规模净增亿元中长债基金市场在上半年先抑后扬一季度规模大幅下滑亿元二季度强劲反弹亿元但未完全收复失地市场内部风格轮动剧烈一季度资金抱团涌入信用风格产品二季度信用风格规模大幅萎缩均衡风格和利率风格实现显著增长短债与中短债基金结束连续三季度规模缩减二季度规模环比增长超过亿元显示出市场对高流动性短久期资产的配置需求重新被激活半年报点评三年期及以上存款占比下降明显负债成本改善力度加大国盛证券常熟银行年中报点评业绩表现营收与利润年上半年实现营收亿元同比增长归母净利润亿元同比增长业绩维持高增利息净收入同比增长净息差为较年下降资产端生息资产贷款收益率分别下降主要受高收益个人贷款占比下降票据资产占比提升及金融投资收益率下降影响负债端计息负债存款成本率分别下降企业存款个人存款成本率均出现向下拐点同业负债成本率亦下降其他非息收入同比增长主要来自债权投资收益资产质量不良率与风险指标末不良率持平关注率逾期率分别提升拨备与风险抵补拨备覆盖率持平拨贷比持平企业贷款不良率下降制造业批发和零售业不良率分别下降个人贷款不良率提升主要因个人经营性贷款不良率提升不良生成与信用成本不良生成率加回核销口径为持平核销转出亿元收回已核销贷款亿元信用成本同比提升资产负债结构资产末资产总额亿元同比增长贷款总额亿元增长贷款增量企业贷款增加亿元个人贷款增加亿元主要来自基建批发零售个人经营性贷款地区分布常熟地区江苏省内异地信贷分别增加亿元亿元村镇银行贷款减少亿元信用贷款占比提升至负债末存款总额亿元同比增长存款结构定期存款占比下降三年期及以上存款占比下降至下降投资建议评级维持买入评级业绩预测预计年归母净利润分别为亿元同比增长风险提示宏观经济下行消费复苏不及预期资产质量超预期恶化医药生物龙头高举高打商业化和研发迎收获期国金证券百济神州研报总结公司概况与商业化百济神州是一家全球性生物科技公司专注于肿瘤领域创新药的研发生产和商业化公司核心产品包括已获批上市的泽布替尼和替雷利珠单抗以及处于上市申请和临床开发阶段的索托克拉等产品公司采取全球化研产销一体化策略在海外市场取得显著布局成效年海外收入占比达随着泽布替尼等产品的持续放量公司商业化进入盈利拐点年预计经营利润扭亏为盈公司研发团队规模庞大临床开发效率领先行业打造出多个潜在革命性的产品组合及技术平台包括血液瘤产品组合平台和平台核心产品与管线进展泽布替尼作为全球首个在说明书中明确包含对比优效性数据的抑制剂泽布替尼在治疗中头对头击败伊布替尼并跻身等指南首位推荐年全球销售额达亿美元同比增长在美国市场已处于领导地位预计未来数年内泽布替尼的销售将持续攀升索托克拉作为新一代抑制剂索托克拉在效价选择性和性能等方面具有同类最佳潜力有望改善维奈克拉的给药局限性并与泽布替尼联用打造新一代治疗标准索托克拉已申报中国并开展针对的固定疗程头对头期临床作为通路靶向治疗的新突破在患者中展现出显著缓解头对头期临床对比匹妥布替尼预计年下半年完成首例患者入组实体瘤管线公司在乳腺癌妇科癌肺癌和胃肠道癌等领域持续推进多项具有同类首创或同类最佳潜力的新分子预计年迎来多项概念验证数据读出业绩与研发驱动因素三个市场认知差疗法虽然对疗效和安全性提出更高要求但泽布替尼索托克拉组合的全面优势有望进一步扩大市场份额并延长泽布替尼的生命周期美国市场环境泽布替尼已实现美国地产化且符合药价谈判豁免标准受美国市场环境变化影响轻微实体瘤管线公司实体瘤管线储备充足抑制剂等已展现初步临床潜力有望提供第二增长曲线盈利预测与投资建议预计公司年销售收入分别为亿美元归母净利润分别为亿美元年预计扭亏为盈基于模型估值合理市值为亿美元对应目标价为港元股首次覆盖给予买入评级风险提示主要风险包括商业化进展不及预期市场竞争加剧临床试验进展不及预期和产品上市审评进展不及预期九典制药机构调研纪要发现报告湖南九典制药股份有限公司是一家集研发生产销售于一体的上市医药企业已完成产业链全方位布局建立了完善的研发营销和生产体系公司以研发和技术为驱动力拥有多项荣誉未来将继续坚持高技术新产品专利药的产品战略拓展新业态打造国内经皮给药领域的龙头企业机构调研主要围绕洛索洛芬钠凝胶贴膏的市场竞争公司业绩预期全年目标达成举措产品销售季节性创新药布局以及消炎解痛巴布膏的预期和规划等方面展开洛索洛芬钠凝胶贴膏市场竞争目前市场有家企业获批公司凭借完整的产业链布局全渠道覆盖体系研发优势及品牌影响力积极应对竞争致力于稳固行业领先地位年业绩预期公司预计年营业收入和扣非净利润同比增长具体数据可参考公司披露的财务预算报告但需注意经营计划目标及产品销售规划存在较大不确定性全年目标达成举措公司将聚焦新产品推广加大院外市场推广力度加速品牌建设步伐多维度发力确保全年目标顺利实现产品销售季节性公司产品销售不存在明显周期性创新药布局公司在研产品椒七止痛凝胶贴膏为中药类创新药并与中晟全肽达成抗菌抗炎多肽专利及技术转让协议同时大力招聘创新药研发人才消炎解痛巴布膏预期和规划公司计划通过聚焦渠道共享销售资源丰富产品矩阵等策略促进销售对市场前景持乐观态度预计慢性疼痛患者群体增长将进一步推动经皮给药产品需求制剂业务持续高增研发及国际化稳步推进国金证券业绩简评年上半年公司实现营业总收入亿元同比增长归母净利润亿元同比增长扣非归母净利润亿元同比增长分季度看第二季度实现营业总收入亿元同比增长归母净利润亿元同比增长经营分析制剂业务国内制剂销售收入亿元同比增长受益于胰岛素集采政策公司量价齐升销量同比增长各产品均实现积极增长国际化国际销售收入亿元同比增长巴西项目进一步巩固市场地位海外新注册产品顺利放量研发投入上半年研发投入亿元占营业收入比例博凡格鲁肽注射液完成期临床首例给药注射液启动期临床研究盈利预测估值与评级维持盈利预期预计年归母净利润分别为亿元亿元亿元分别为元元元分别为倍倍倍维持买入评级风险提示研发进度不及预期商业化进度不及预期技术成果无法有效转化风险公司基本情况营业收入年百万元年百万元年百万元年百万元年百万元归母净利润年百万元年百万元年百万元年百万元年百万元每股收益年元年元年元年元年元年倍年倍年倍年倍年倍公司点评市场平均投资建议评分为买入历史推荐评级均为买入目标价区间元医药生物行业周报大会总结阿尔茨海默病治疗领域更新国信证券核心观点医药板块表现强于整体市场化学制药板块领涨阿尔茨海默病治疗领域更新多款药物在大会上发布新数据海外制药企业在领域密集布局抗体药物是重要战略方向关键数据医药板块市盈率为处于近年历史估值的分位数的在临床研究中高剂量组患者在第周达到斑块清除的在临床研究长期扩展中治疗个月和个月时认知衰退减缓幅度分别为分和分的在研究的年随访中治疗组评分较安慰剂组改善分四年时优势扩大至分研究结论建议关注国内外检测及治疗药物相关产业链等下一代抗体以血脑屏障增强为差异化未来多个临床研究方案已设计收购获得穿透技术平台及临床阶段管线本周行情回顾全部股下跌生物医药板块整体上涨个股方面南新制药涨幅居前三诺生物跌幅居前恒生指数下跌港股医疗保健板块上涨板块估值情况医药生物市盈率高于全部股申万股指数市盈率分板块来看化学制药生物制品医疗服务医疗器械医药商业中药推荐标的迈瑞医疗药明康德爱尔眼科新产业惠泰医疗开立医疗澳华内镜艾德生物爱博医疗金域医学康方生物科伦博泰生物和黄医药康诺亚三生制药药明合联爱康医疗固生堂电子设备北美科技龙头二季报业绩纷纷超预期力度不减信达证券北美科技龙头二季报总结谷歌业绩超预期营收亿美元同比增长净利润亿美元同比增长云业务强劲增长云业务营业利润率积压订单达亿美元同比增长上调至亿美元反映云服务强劲需求加速服务器投资和数据中心建设产品增长显著核心产品和产品增速远超云业务整体增速微软业绩超预期营收亿美元同比增长净利润亿美元同比增长驱动智能云增长智能云业务收入亿美元同比增长和其他云服务收入同比增长持续提升资本支出亿美元同比增长预计超过亿美元和云计算投资增长主要驱动来自和需求业绩超预期营收亿美元同比增长净利润亿美元同比增长赋能广告业务广告业务收入亿美元同比增长达美元上调至亿美元同比提升基础设施大规模投入数据中心建设明年全球首个数据中心将上线集群将扩大至亚马逊业绩增长营收亿美元同比增长净利润亿美元同比增长供不应求收入亿美元同比增长年化收入超亿美元业务增速超三位数需求超过现有容量主要受电力和芯片供应限制持续提升资本支出亿美元仍是增长主要驱动建议关注海外工业富联沪电股份鹏鼎控股胜宏科技生益科技生益电子等国产芯原股份寒武纪海光信息中芯国际深南电路等风险提示资本开支不及预期发展不及预期宏观环境不确定性行业竞争加剧电子行业周报半导体维持高景气看好模拟及存储左侧布局良机国信证券核心观点半导体行业维持高景气看好模拟及存储芯片的左侧布局机会近期受北美算力强势上涨带动交换机及服务器产业链成为主要情绪拉动点台积电上调需求预期行业高景气延续中芯国际华虹半导体等业绩会及苹果新品备货将带来密集催化关键数据全球硅晶圆出货面积亿平方英寸同比增长环比增长创以来新高微软资本开支亿美元同比增长资本开支提升至亿美元谷歌资本开支上调至约亿美元研究结论模拟及存储芯片建议关注基本面趋势逐季强化有较强品类扩张及国产替代预期的模拟及存储模组如兆易创新德明利等国产算力自主可控国家网信办约谈英伟达加速推动国产算力芯片全面自主可控建议关注寒武纪翱捷科技等应用商业化国务院常务会议通过关于深入实施人工智能行动的意见应用加速迈入商业闭环建议关注立讯精密电连技术等面板全球大尺寸液晶电视面板出货量同比下滑但月稼动率有望回升推荐京东方兆驰股份等重点投资组合消费电子工业富联立讯精密沪电股份等半导体中芯国际翱捷科技澜起科技思瑞浦等设备及材料北方华创中微公司拓荆科技等风险提示下游需求不及预期产业发展不及预期行业竞争加剧电子行业周度点评报告中美芯片博弈再升级关注安全审查背后的国产替代机遇金元证券一核心观点国家网信办就算力芯片安全问题约谈英伟达体现了我国对关键核心技术产品安全性的高度重视英伟达芯片虽性能不及旗舰但凭借生态优势在中国市场占据主导而国产替代方案在软件适配和生态建设方面仍需时间完善英伟达近年来全球营收持续扩张但中国区营收占比下滑反映出口管制政策影响建议短期关注英伟达供应链波动性机会若芯片通过安全审查其供应链可能迎来反弹但需警惕政策风险中长期应坚定布局国产替代核心赛道重点关注昇腾产业链海光信息寒武纪等国产算力芯片厂商其在党政央企及关键基础设施领域的国产化替代进程将加速未来成长空间广阔二行业跟踪本周申万电子板块上涨在全行业中的排名为第板块领涨元件板块中印制电路板概念带动明显消费电子板块整体上涨品牌消费电子消费电子零部件及组装表现相对稳健半导体板块跌幅最大跌幅子概念中仅分立器件模拟芯片设计上涨其余均呈下跌趋势其中半导体设备下跌三行业新闻中国需求强劲英伟达已向台积电追单万片芯片网信办就芯片安全风险约谈英伟达英伟达回应芯片后门问题无远程访问控制途径闭幕参观人数预超万次投资额超亿三星电子重新考虑在美国得州泰勒建设先进封装产线四公司动态思瑞浦炬芯科技本川智能捷邦科技联创光电等公司发布相关公告五投资建议短期关注英伟达供应链波动性机会若芯片通过安全审查其供应链可能迎来反弹但需警惕政策风险中长期应坚定布局国产替代核心赛道重点关注昇腾产业链海光信息寒武纪等国产算力芯片厂商其在党政央企及关键基础设施领域的国产化替代进程将加速未来成长空间广阔风险提示政策风险技术替代不及预期风险市场需求波动风险供应链风险北交所半月报电子涨幅居前新股上市与受理过会呈繁荣迹象中泰证券北交所行情概览整体行情截至年月日北交所成份股只平均市值亿元本区间北证指数涨跌幅为收盘价点同期沪深创业板指科创涨跌幅分别为北交所本区间日均成交金额为亿元较上一区间上升区间日均换手率为较上一区间增加赛道行情本区间涨幅前五的行业为电子医药生物机械设备纺织服饰建筑装饰个股行情本区间只个股中上涨只下跌只平盘只上涨比例北交所月下半月新股本区间家新股发行鼎佳精密家企业已被北交所问询家企业已注册家企业上市委会议通过家企业终止上市北交所重点新闻鼎佳精密上市首日大涨网上冻结资金首次突破亿元反映投资者参与热情高涨今年以来北交所只新股首日涨幅均超最新收盘价较发行价涨幅均超北交所今年已有家企业成功过会月单月新增受理企业家占上半年总数八成以上预计北交所高质量扩容仍将延续家专精特新小巨人企业上半年新受理优质公司储备充足北交所投资策略建议关注数据中心曙光数创机器人苏轴股份奥迪威骏创科技富恒新材半导体华岭股份凯德石英大消费太湖雪柏星龙路斯股份康比特雷神科技军工信息化成电光信星图测控风险提示政策风险流动性风险宏观环境风险技术创新不达预期风险研报更新不及时风险机械设备机械行业周报上海证券行情回顾中信机械行业周下跌表现中上游细分板块中仪器仪表上涨运输设备下跌工程机械下跌通用设备下跌专用设备上涨金属制品下跌个股方面南方路机涨东杰智能涨英维克涨行业高频数据跟踪工程机械月出口额同比增长月累计同比增长挖掘机出口同比增长装载机微幅增长出口额排名前三的国家为俄罗斯美国印度尼西亚自动化设备月工业机器人产量同比增长环比增长电梯产量同比环比增长金属切削机床产量同比增长环比增长锂电设备月新能源汽车销量同比增长环比增长动力电池装车量同比增长环比增长半导体设备月全球半导体销售额同比增长环比增长中国半导体销售额同比增长环比增长油服设备全球钻井数量和布伦特油价均有所上升光伏设备致密料均价环比上涨型型硅片价格环比分别上涨电池片价格环比上涨双玻双玻组件价格环比分别上涨原材料价格及汇率走势铜铝价格环比有所波动中国塑料城价格指数环比下降钢材价格指数环比上升美元对人民币汇率环比上升投资建议建议关注工程机械三一重工中联重科等通用设备叉车机床刀具等人形机器人总成轻量化传感器等板块半导体设备能源设备科学仪器可控核聚变其他专用设备等领域的投资机会风险提示宏观经济下行风险下游需求不及预期原材料价格波动等制造成长周报第期国常会推进深入实施人工智能行动湖北设立百亿元人机器人母基金国信证券核心观点国常会推进人工智能行动支持规模化商业化应用强化算力算法数据供给基建产业链端将先行受益人形机器人作为落地终端也将同步加速发展重点关注人形机器人产业链包括关节模组灵巧手减速器丝杠关节轴承连杆电机本体及代工传感器设备等环节基建方面数据中心资本开支持续增长燃气轮机和冷水机组等环节将充分受益自主可控方面通用电子测量仪器和国产化率低的光刻机真空镀膜设备值得关注低空经济产业进展迅速基建先行整机和核心零部件发动机电机会是产业发展核心环节智能焊接机器人市场长期来看近千亿重点关注柏楚电子打印技术成熟将在航空航天等各领域实现应用打开市场空间重点关注铂力特和华曙高科射线检测是高精度的无损检测医疗健康和工业等领域需求推动行业快速发展重点关注奕瑞科技核聚变是能源变革的长期方向首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展重点关注应流股份江苏神通和海陆重工商业航天火箭进步推动卫星组网整体产业化进展加速重点关注上海沪工广电计量和应流股份关键数据绿的谐波收盘价元总市值亿元元倍汇川技术收盘价元总市值亿元元倍兆威机电收盘价元总市值亿元元倍雷赛智能收盘价元总市值亿元元恒立液压收盘价元总市值亿元元倍中坚科技收盘价元总市值亿元元倍应流股份收盘价元总市值亿元元倍汉钟精机收盘价元总市值亿元元倍冰轮环境收盘价元总市值亿元元倍柏楚电子收盘价元总市值亿元元倍铂力特收盘价元总市值亿元元倍华曙高科收盘价元总市值亿元元倍奕瑞科技收盘价元总市值亿元元倍研究结论人形机器人产业链发展迅速相关公司具有较好的投资价值基建自主可控低空经济等领域也存在较好的投资机会月份我国制造业为资金面平稳跨月债市延续强势东方金诚核心观点与关键数据一债市要闻国内要闻政策利好国务院常务会议部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策旨在降低居民和企业的融资成本激发消费和市场活力稳投资促消费国家发改委提出加大力度稳投资促消费拓展投资增量激发民间投资活力并推进全国统一大市场建设经济数据月制造业为下降个百分点非制造业商务活动指数和综合产出指数分别为和均高于临界点显示经济总体产出保持扩张债券市场动态月份债券市场共发行各类债券亿元央行发布月份金融市场运行情况监管规范交易商协会发布通知要求主承销商承销费不得低于成本价进一步规范债券市场发行承销国际要闻美国经济数据月核心物价指数同比创个月新高但实际消费支出增长乏力耐用品支出连续下滑日本央行政策维持利率不变但上调今明两年通胀预期预计财年核心预期值从上调至大宗商品国际原油期货价格转跌国际天然气价格上涨二资金面公开市场操作央行开展亿元天期逆回购操作单日净回笼资金亿元资金利率上行至上行至资金面整体均衡偏松平稳跨月三债市动态利率债现券收益率年期国债活跃券收益率下行至年期国开债活跃券收益率下行至债券招标情况具体数据未详细展开信用债二级市场成交异动只产业债成交价格偏离幅度超其中宝龙跌超沪世茂跌超碧地涨超信用债事件多只债券取消发行部分企业公告财务和诉讼信息如中金公司取消发行中金公司万科获得深铁集团借款可转债权益及转债指数股三大股指集体下跌转债市场主要指数集体跟跌中证转债上证转债深证转债分别收跌转债跟踪胜蓝股份发行转债获证监会注册批复多只转债公告转股价下修或提前赎回条款触发情况海外债市美债市场各期限美债收益率走势分化年期美债收益率保持不变年期美债收益率下行至欧债市场主要欧洲经济体年期国债收益率普遍下行德国年期国债收益率下行至中资美元债每日价格变动具体数据未详细展开研究结论国内政策持续发力稳增长债市延续强势资金面平稳跨月美国通胀压力上升但消费者支出疲软日本央行上调通胀预期转债市场跟随权益市场下行但部分个券触发转股价下修或提前赎回条款海外债市分化美债收益率走势分化欧债收益率普遍下行志高机械新股覆盖研究华金证券志高机械新股覆盖研究报告一公司概况与财务状况志高机械专注于钻机和螺杆机产品的研发生产销售和服务主要产品包括志高掘进系列钻机螺杆机及相关配件公司年营业收入分别为亿元亿元亿元同比增长率分别为归母净利润分别为亿元亿元亿元同比增长率分别为年月公司营业收入预计增长至归母净利润预计增长至二行业情况钻机行业钻机广泛应用于矿山开采工程建设等领域具有定向性好机动性强等优点随着人工成本上升和环保要求提高钻机市场份额逐渐提升自动化和智能化是钻机市场未来发展方向国际品牌如山特维克安百拓占据中高端市场国内企业如志高机械逐渐突破高端领域螺杆机行业螺杆式空压机具有效率高噪音低等优势市场规模不断扩大发达国家螺杆式空压机市场份额已达以上国内螺杆机产业趋于成熟与国际品牌性能接近性价比优势明显阿特拉斯英格索兰等国际企业占据高端市场国内企业通过技术引进提升竞争力三公司亮点核心竞争力志高机械是国内少数同时掌握钻机和螺杆机核心部件自主生产能力的厂商公司钻机核心技术发展方向为一体式钻机螺杆机核心技术的发展方向为高端节能螺杆机均符合行业发展趋势公司产品在郑万高铁高黎贡山隧道等国家重点工程项目中成功应用逐步替代国际知名品牌海外市场布局公司积极布局俄罗斯等海外市场一体式钻机等优势产品在海外市场收入规模稳步增长公司拓展了俄罗斯沙特哈萨克斯坦等海外市场年业务延伸至越南伊朗蒙古国南非土耳其等国家海外业务毛利率由年的增至年的四募投项目公司拟投入个项目及补充流动资金年产台智能化钻机生产线建设项目达产后将形成年产台智能化钻机的产能工程技术研发中心建设项目升级改造现有研发中心开发大功率高端钻机设备和离心式空气压缩机等新产品五同行业上市公司对比选取山河智能开山股份鑫磊股份东亚机械为可比公司但可比公司均为沪深股与志高机械在估值基准等方面存在较大差异年可比公司平均营业收入为亿元平均值为倍平均销售毛利率为相较而言公司营收规模及毛利率未及可比公司平均六风险提示公司面临螺杆机业务下滑内销业务收入下滑外销客户业务合作稳定性主要外销区域市场环境或贸易政策变化原材料价格波动应收账款增加及坏账毛利率波动汇率变动经销商管理实际控制人不当控制市场竞争加剧等风险七投资评级公司投资评级买入行业投资评级同步大市建筑建材大越期货玻璃早报大越期货每日观点基本面反内卷情绪消退玻璃生产利润修复行业冷修速度放缓开工率产量下降至历史同期低位深加工订单不及往年同期终端需求偏弱偏空基差浮法玻璃河北沙河大板现货元吨收盘价为元吨基差为元期货贴水现货偏多库存全国浮法玻璃企业库存万重量箱较前一周减少库存在年均值上方运行偏空盘面价格在日线下方运行日线向上中性主力持仓主力持仓净空空增偏空预期政策利好消退短期预计玻璃震荡运行为主影响因素总结利多反内卷政策影响下浮法玻璃行业存产能出清预期利空地产终端需求依然疲弱玻璃深加工企业订单数量历史同期低位深加工行业资金回款不乐观贸易商加工厂心态谨慎消化原片库存为主反内卷市场情绪消退主要逻辑和风险点主要逻辑玻璃供给下滑至同期较低水平下游阶段性补库玻璃厂库去化但后续去化持续性存疑预期玻璃宽幅震荡运行为主风险点反内卷政策力度超预期一玻璃期货行情日盘主力合约收盘价元吨沙河安全大板现货价元吨主力基差元吨二玻璃现货行情数据现货基准地河北沙河白玻大板市场价元吨较前一日下跌元吨三基本面分析成本端玻璃生产利润修复供给全国浮法玻璃生产线开工条开工率玻璃产线开工数处于同期历史低位全国浮法玻璃日熔量万吨产能处于历史同期最低位企稳回升需求年月浮法玻璃表观消费量为万吨房屋销售情况房屋新开工施工和竣工面积均显示终端需求疲弱下游加工厂开工及订单情况不佳库存全国浮法玻璃企业库存万重量箱较前一周减少库存在年均值上方运行供需平衡表数据来源隆众互联网免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经授权不得更改或传播报告信息仅供参考不构成投资建议投资者需独立判断年中报点评中期业绩有所承压海外并购加快出海战略和国际化布局东吴证券东方雨虹年中报点评中期业绩承压海外并购加速国际化布局核心观点年上半年东方雨虹实现营收亿元同比下降归母净利亿元同比营收亿元同比归母净利亿元同比行业需求压力和竞争加剧导致整体承压但市场份额保持稳定公司通过渠道结构优化零售渠道占比提升工程渠道占比提升直销占比下降和海外业务增长上半年海外收入亿元同比增长积极应对关键数据营收亿元亿元净利亿元亿元毛利率经营性现金流亿元上年同期亿元应收账款票据余额亿元同比降经营分析渠道优化零售渠道收入占比提升工程渠道占比提升直销业务占比下降海外业务海外收入同比增长智利并购加速国际化布局费用管控期间费用率同比均下降销售费用率降幅明显现金流改善经营性现金流净额转正应收账款同比显著下降研究结论公司防水主业市占率持续提升非房板块非防水业务和海外市场有望打开新增长空间考虑到市场需求和价格竞争压力调整年归母净利预测为亿元对应分别为维持买入评级风险提示下游房地产行业波动原材料价格波动行业竞争加剧应收账款风险建筑材料行业周报反内卷情绪降温关注基本面变化国盛证券本周建材板块整体下跌其中玻璃制造跌幅最大政策方面反内卷情绪有所缓和城市更新成为地产需求侧主要抓手同时强调依法依规治理企业无序竞争化债政策加码下政府财政压力有望减轻企业资产负债表存在修复空间市政工程类项目有望加快推进浮法玻璃需求淡季不淡但供需仍有矛盾光伏玻璃开启自律减产供需矛盾有望缓和消费建材持续推荐受益二手房交易向好消费刺激等政策且具备长期提升市占率的逻辑估值弹性大水泥错峰停产加强关注供给侧积极变化水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动反内卷政策有望改善超产现状玻纤底部已现关注结构性机会风电招标量快速增长风电纱需求向好电子纱供应无增加预期需求端有望持续回暖碳纤维下游需求缓慢复苏全年风电氢瓶热场等下游需求仍有增长关注经济向好预期下的价格企稳情况其他建材关注绩优有成长性个股重点推荐濮耐股份银龙股份建材建筑及基建公募周报周专题光伏玻璃盈利情况会好转吗光大证券核心观点光伏玻璃盈利情况可能不会好转需求端下滑将导致供过于求进一步加剧行业供需格局恶化将导致价格战更加激烈成本压力下多数厂家将面临是否停产的选择若年光伏新增装机容量为光伏玻璃平均日熔量较需下降才能达到产销平衡若年光伏新增装机容量为光伏玻璃平均日熔量较需下降才能达到产销平衡通过市场化出清实现日熔量下降是非常困难的事即使通过大企业间的协同减产仍然有较大的实现难度光伏玻璃行业还需要等候更有效的政策及措施出台并落地切实改善行业严重供过于求的情况带动企业盈利修复关键数据我国光伏新增装机容量为同比国家电网能源研究院预测年光伏年新增装机将达到同比中国光伏行业协会预测年我国光伏新增装机预测由上调至光伏玻璃价格总体呈现下降趋势从最高元平米下降至最低元平米光伏玻璃价格经历了先升后降在和两大政策影响下光伏玻璃价格随之上升从年初的元平米涨到最高元平米月光伏抢装潮结束市场降温组件排产下降导致下游对光伏玻璃需求减弱但由于日熔量仍在高位因此库存开始逐步走高从月最低点的天上升至月最高点的天截至年月日光伏玻璃库存在天研究结论光伏玻璃行业供需失衡将导致价格战更加激烈企业盈利压力增大需要等候更有效的政策及措施出台并落地才能改善行业供过于求的情况带动企业盈利修复食品饮料食品饮料行业周报白酒承压头部企业占优生育政策与行业新机遇共振开源证券核心观点白酒行业集中度提升头部效应显著二三线品牌生存空间收窄新一轮禁酒令对白酒需求造成压制但存在纠偏空间长期看白酒消费向头部品牌高性价比产品集中头部企业将占据优势乳制品行业受益于育儿补贴政策需求及消费信心有望恢复同时行业开始探索出口和深加工有望迎来周期反转白酒行业月日月日食品饮料指数跌幅白酒行业受禁酒令影响显著行业集中度加速提升千元价格带已形成少数品牌主导格局短期看白酒价格与库存体系承压经销商接货意愿走弱中长期看头部企业具备产品结构韧性和抗风险能力将在行业调整中占据优势建议布局龙头白酒企业如贵州茅台山西汾酒泸州老窖受益标的今世缘等乳制品行业月日国家发布育儿补贴制度实施方案全国层面向群众直接发放现金补贴具有开创性意义近年婴配粉行业需求承压本次政策刺激下需求及消费信心有望恢复乳制品行业出现新的积极变化国内乳企利用奶价底部窗口期发展深加工产品探索出口潜力叠加供给侧持续出清行业有望迎来周期反转推荐龙头中国飞鹤受益标的国际控股同时看好原奶周期反转后全产业链盈利修复下游推荐伊利股份受益标的蒙牛乳业优然牧业现代牧业等推荐组合贵州茅台山西汾酒西麦食品万辰集团百润股份贵州茅台短期白酒需求下移公司将深化改革强调未来可持续发展公司分红率提升可看得更为长远山西汾酒短期面临需求压力但中期成长确定性较高汾牌产品结构升级杏花村竹叶青同时发力全国化进程加快西麦食品燕麦主业稳健增长线下基本盘稳固新渠道开拓快速推进原材料成本迎来改善预计盈利能力有望提升万辰集团量贩零食业态持续渗透门店数量持续扩张同时拓展折扣超市新店型聚焦年轻消费者有望助力公司延续高成长百润股份预调酒处于改善趋势当中威士忌已实现较好铺货建议关注后续公司鸡尾酒回款改善和新品催化逻辑关键数据全脂奶粉中标价年月日美元吨同比生鲜乳价格年月日元公斤同比猪肉价格年月日元公斤同比白条鸡价格年月日元公斤同比进口大麦价格年月美元吨同比进口大麦数量年月万吨同比大豆现货价年月日元吨同比豆粕平均价年月日元公斤同比柳糖价格年月日元吨同比白砂糖零售价年月日元公斤同比风险提示宏观经济下行风险食品安全风险原料价格波动风险消费需求复苏低于预期等食品饮料行业周观点育儿补贴政策落地推新积极挖掘增量国盛证券周观点育儿补贴政策落地推新积极挖掘增量投资建议白酒龙头品牌力突出板块筑底可期优势龙头贵州茅台五粮液山西汾酒古井贡酒红利延续今世缘江苏格局红利迎驾贡酒洞藏大单品红利强势复苏泸州老窖水井坊舍得酒业老白干酒港股珍酒李渡酒鬼酒大众品百威旺季吨价修复育儿补贴政策落地洽洽西麦开拓推新高景气或高成长盐津铺子东鹏饮料燕京啤酒珠江啤酒万辰集团三只松鼠百润股份有友食品好想你港股卫龙美味政策受益或复苏改善青岛啤酒海天味业新乳业伊利股份重庆啤酒安琪酵母仙乐健康百龙创园安井食品立高食品港股农夫山泉华润饮料国际控股白酒中国白酒龙头品牌价值领先全球贵州茅台连续十年蝉联全球最具价值烈酒品牌白酒行业从规模增长转向高质发展板块在业绩估值持仓预期等多维度逐步稳健筑底中长期配置价值凸显啤酒饮料啤酒板块百威亚太业绩报告收入股东应占溢利同比销量吨价同比销量下滑主要因区域布局和即饮渠道表现偏弱非即饮渠道销量增长吨价提升主要源于品牌组合的正面影响旺季继续关注销量结构表现优选燕京啤酒珠江啤酒饮料板块年旺季有糖茶份额略有提升扭转健康化趋势下份额下滑态势传统品牌份额保持领先元气森林冰茶销售额同比增长板块延续高景气度但新品迭出旺季竞争激烈优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业食品育儿补贴政策从年月日起对周岁以下婴幼儿发放补贴每孩每年元预计逐步带动生育率改善婴配粉领域有望优先受益后续传导为幼儿数量提升带动乳制品消费增加洽洽食品推出大系列新品包括山野系增持全坚果脆脆熊鲜切薯条瓜子仁冰淇淋魔芋公主魔芋千层肚进驻魔芋赛道西麦食品与一阳生集团联合成立西一生物科技公司聚焦药食同源领域创新应用深度布局大健康领域风险提示原材料成本超预期上涨消费力及消费场景复苏不及预期行业竞争加剧食品饮料行业月月报热点行情回落白酒抬头中原证券食品饮料板块市场表现年月食品饮料板块微幅上涨成交量环比增加但维持在较低位置白酒和熟食表现突出分别上涨和年至月板块累计涨跌幅为跑输市场指数但多数子行业表现较好如保健品熟食零食软饮料等食品饮料板块估值截至年月日食品饮料板块估值倍处于十年历史低位白酒估值倍亦处于十年低位其它酒烘焙熟食等新兴食饮消费估值相对较高食品饮料板块个股表现年月个股上涨比例达较上月大幅改善保健品技源集团汤臣倍健乳制品阳光乳业等白酒泸州老窖等表现突出年至月个股上涨比例主要集中在零食乳品和保健品板块行业产出和要素价格投资年以来食品饮料制造业投资增速持续提升年至月固定资产投资额累计同比增长食品制造业和酒饮料和茶制造业国内产出肉制品乳制品速冻食品等民生品类产量低位增长或负增长年至月白酒葡萄酒啤酒产量延续收缩冷鲜肉和食用油产量增长进口数量玉米小麦食用油进口数量减少大豆进口转增干鲜果及坚果进口增长要素价格猪肉鸡肉面粉等价格延续跌势原奶价格企稳豆油菜籽油价格上涨河南省企业动态经营业绩年仲景食品莲花控股营收和净利润增长双汇发展三全食品千味央厨营收和净利润下降年一季度莲花控股业绩增长突出二级市场表现好想你莲花控股等食饮类个股表现较好涨幅分别为和投资策略及风险提示投资策略推荐关注白酒软饮料保健品烘焙复调及零食等板块零食行业市场健康软饮料竞争格局改善保健品和烘焙基本面良好白酒受益于反内卷思潮股票组合迎驾贡酒泸州老窖宝立食品等风险提示居民收入和消费修复不及预期海外市场政策调整风险部分原料价格上涨风险出海加码叠加产能扩张三全加速多元化增长布局东方证券核心观点海外战略公司拟投资亿澳元在澳大利亚设立生产基地启动海外本地化战略通过在澳设厂布局澳大利亚新西兰及东南亚市场应对国内速冻市场增速趋缓的挑战产能扩张太仓全味速冻食品加工项目顺利推进预计年月封顶设计年产能万吨强化华东市场供给能力渠道优化电商团队重构完成强化自营直播间流量转化推出多多系列斤多系列等新品并加强与大润发永辉等渠道的定制合作业绩预测由于年度和年一季度业绩承压下调盈利预测预计年分别为元投资建议结合电商与渠道重构成效海外市场布局给予公司年倍对应目标价元维持买入评级关键数据盈利预测年分别为元年为元年净利润预计百万元财务指标年营业收入预计百万元同比增长率毛利率净利率估值水平参考可比公司年倍对应目标价元风险提示需求不及预期新品和渠道拓展不及预期食品安全事件原材料涨价等基础化工纯苯苯乙烯日报纯苯苯乙烯双双累库原油拖累盘面下跌通惠期货一日度市场总结基本面价格月日苯乙烯主力合约收跌报元吨基差元吨纯苯主力合约收跌报元吨成本布油主力合约收盘桶美元桶原油主力合约收盘桶美元桶华东纯苯现货报价元吨元吨库存苯乙烯样本工厂库存万吨万吨环比累库江苏港口库存万吨万吨环比累库纯苯港口库存万吨万吨供应苯乙烯检修装置回归供应整体持稳周产量万吨产能利用率需求下游开工率变化不一产能利用率产能利用率产能利用率观点纯苯供应小幅收缩需求未见同步改善苯酚装置检修压制原料采购港口库存小幅累积供需双增阶段月有望由累库转向去库但隐性库存高位拖累修复幅度市场情绪趋稳价格回归基本面苯乙烯市场维持偏弱震荡供应稳定下游开工率上涨开工率低位震荡需求阶段性偏弱月国补资金下达后有望向好月大型装置预期投产供应端或面临新增压力整体供增需减二产业链数据监测苯乙烯纯苯价格图表苯乙烯纯苯产量及库存图表开工率情况图表三行业要闻将在月再次大幅增产完成减产退出进程美国月及月非农就业人数大幅减少美联储按兵不动鲍威尔避免就月降息给出指引四产业链数据图表各类价格库存开工率图表五分析师承诺与免责声明烧碱旺季需求仍有期待国泰君安期货基本面跟踪烧碱基本面数据显示山东地区低度碱价格稳中下行部分企业库存增加高度碱新单有限价格继续下调西南部液碱市场稳中观望市场状况分析宏观端反内卷情绪走弱但烧碱基本面未明显改善驱动不足且反内卷政策未涉及该行业当前处于需求淡季涨价动力不足同时受液氯偏弱影响成本支撑强此外合约仓单回流现货市场可能加剧负反馈短期市场承压长期看月中旬大厂检修叠加下游旺季补库或推动现货价格上行趋势强度烧碱趋势强度中性关键数据合约期货价格山东最便宜可交割现货碱价格元吨山东现货碱折盘面基差元吨日期年月日研究结论短期烧碱市场承压主要受需求淡季液氯偏弱及仓单冲击影响长期看旺季需求仍有期待尤其月中旬检修和下游补库或驱动价格上行当前市场趋势中性成本支撑弱化叠加需求疲弱聚酯链库存压力显现通惠期货一日度市场总结成本端布油主力合约收盘美元桶收美元桶主力合约收元吨较前一交易日收跌主力合约收元吨较前一交易日收跌需求端轻纺城成交总量为万米日平均成交为万米终端织造订单提前透支及海外需求疲软导致产业链负反馈加剧终端坯布库存累积至天左右涤纶长丝产销率持续低于平衡线供给端装置检修计划增加及开工率季节性回调对供应形成边际收紧压力但部分装置重启计划与聚酯高负荷形成生产矛盾可能导致产业链加工费的传导受阻开工率维持高位仪征化纤装置意外停车引发供应端结构性波动风险库存端工厂库存天处历史同期中性偏低水平但需警惕隐性库存显性化风险月供应商合约减量背景下库存绝对值矛盾暂时弱化但聚酯减产周期开启后加工费修复动能受限库存周期或将从主动去库转向被动累库阶段聚酯月日短纤主力合约收元吨较前一交易日收跌华东市场现货价为元吨较前一交易日收跌元吨基差为元吨库存层面涤纶短纤库存达天显著高于近五年均值天库存天亦超均值天仅库存天低于均值天全产业链呈现成本下行需求走弱部分品种库存高企格局二产业链价格监测数据图表略三产业动态及解读宏观动态美联储降息预期增强交易员加大对月降息押注理事库格勒辞职沃勒和鲍曼发文回应反对不降息均提及劳动力市场疲软哈玛克称就业报告令人失望但不意味着应降息美国财长贝森特预计年底前宣布美联储提名理事会将有两席空缺特朗普批评鲍威尔是糟糕的美联储主席日本央行维持利率在不变并上调通胀预期行长植田和男淡化通胀风险世界黄金协会二季度黄金需求飙升至亿美元全球官方黄金储备共增加吨伊朗外长美国需赔偿伊以冲突损失核谈判才能重启供需方面需求月日轻纺城成交总量为万米环比增长长纤织物成交量万米短纤织物成交量万米四产业链数据图表数据图表略附录大模型推理过程瓶片市场分析报告格林大华期货行情复盘周三夜盘瓶片期货价格上涨元至元吨主力合约持仓量万手持仓减少手华东和华南市场水瓶级瓶片价格分别上涨元至元吨和元至元吨重要资讯供应和成本国内聚酯瓶片产量万吨减少万吨产能利用率下降生产成本元增加周生产毛利元吨环比减少元吨出口年月出口万吨环比下降万吨累计出口量万吨国际油价原油期货合约跌美元桶至布油期货合约跌美元桶至原油期货主力合约跌元至元桶夜盘跌元至元桶政策工信部表示将实施新一轮钢铁有色金属石化等十大行业稳增长方案推动调结构优供给淘汰落后产能市场逻辑本周瓶片供应稳定贸易商补空单为主下游拿货刚性现货流通充足成本拖累下利好因素有限叠加月出口下降和原油价格下跌短期瓶片价格震荡交易策略观望交通运输年中报点评业绩略超预期净利率再提升龙头恒强东吴证券核心观点与关键数据业绩表现宁德时代年业绩略超预期归母净利润亿元同比增长扣非净利润亿元同比增长单季度归母净利润亿元同环比增长毛利率和净利率均有所提升电池业务产量同比增长出货量预计同比增长新增库存电池销量近同环比增长其中动力电池储能电池全年出货量预计同比增长以上其中储能预计增长以上市场份额动力电池国内份额维持欧洲份额提升至储能端新兴市场放量技术授权和海外产能建设对冲美国政策影响产品价格与盈利动力电池收入亿元均价元同比下降毛利率同比下降储能电池收入亿元均价元同比下降毛利率同比下降其他业务电池材料回收收入亿元毛利率同比提升矿山资源收入亿元毛利率同比提升其他业务收入亿元毛利率同比提升财务状况汇兑收益贡献明显主要为欧元升值库存商品增加亿元对应约电池预计负债增加亿元其中质保金和返利增加经营性净现金流亿元同环比增长资本开支亿元同环比增长研究结论维持评级与目标价维持宁德时代年归母净利润预期分别为亿元同比增长对应为考虑到公司全球龙头地位给予年对应目标价元维持买入评级风险提示电动车销量不及预期原材料价格波动竞争加剧超预期迪拜和阿布扎比工业与物流市场回顾莱坊核心观点与关键数据经济概览与增长年阿联酋经济稳定增长流入近亿美元全球排名第二迪拜吸引亿美元其中高技术和中等技术产业占比阿联酋已签署项覆盖约亿人口年上半年流入亿美元非石油行业升至迪拜工业与物流市场租金表现阿尔库兹级租金同比增长达增长达迪拜工业区迪拜南需求结构制造业和物流业主导需求占比和平方英尺需求占比年工业与物流空间需求总计万平方英尺增长空置率工业与物流空置率低至市场供应紧张阿布扎比工业与物流市场租金表现租金上涨达租金最高达新项目和计划建万平方米仓储综合体投资亿迪拉姆扩建天然气网络穆巴达拉和阿达尔开发亿迪拉姆工业园区阿联酋铁路对物流的影响网络覆盖连接四大港口迪拜港沙迦港阿勒盖耶尔干港汉志港总长公里货运能力万吨年战略意义降低运输成本减少碳排放推动铁路货运发展预计年货运量达万吨迪拜城市规划人口增长预计年人口达万日间人口达万推动工业空间需求可持续发展强调绿色建筑和可再生能源推动工业地产向可持续方向转型大盒子仓储市场供应分布迪拜占万平米和迪拜南占比超阿布扎比占年建成万平方米创纪录主要运营商集团在迪拜领先在阿布扎比领先未来趋势预计未来两年将新增万平方米需求持续强劲市场新趋势跨国企业进入国际开发商加速布局凸显市场吸引力城市物流枢纽微型配送中心建设加速支持快速配送重工业设施再开发向轻工业或大盒子仓储转型独立设施稀缺租户倾向于购买租赁物业自用产业区绅士化中产化趋势推高租金传统工业区面临迁移压力专业设施兴起数据中心冷库高科技制造中心需求增长供应链集成多模式互联互通项目如阿联酋铁路推动整合可持续发展绿色建筑和要求成为重要考量研究结论年阿联酋工业与物流市场预计将保持增长租金和资本价值持续上升空置率将进一步下降但新供应有限阿联酋铁路的引入将提升区域连通性推动需求增长挑战包括建设成本上升和土地稀缺但可持续发展和创新将提供新机遇市场整体弹性强劲但需关注全球经济不确定性集装箱运输市场日报终下调月报价商品情绪影响南华期货核心矛盾与后市预测今日集运指数欧线期货各月合约价格低开震荡截至收盘均有所回落合约多头减仓手至手空头减仓手至手交易量减少手至手双边于月中旬下调欧线现舱报价再度引领期价下行中央政治局会议将反内卷中的低价二字去掉平抑了商品期货高涨情绪对今日期价产生间接影响预计整体震荡略偏回落但仍需警惕商品情绪和资金面影响利多解读中美经贸会谈取得进展双方同意将已暂停的美方对等关税部分及中方反制措施展期天为经贸关系带来积极信号利空解读调降月中旬欧线现舱报价总报价为较同期前值下降总报价为较同期前值下降现货市场与策略建议现舱报价马士基上海离港前往鹿特丹的总报价为为较前值分别上调和月中旬报价分别为和较前值下降和策略推荐套保工具根据舱位情况做空集运指数期货锁定利润卖出成本管理若运力偏饱满或旺季不旺可做空期货防止损失若担心运价上涨增加成本可买入期货提前确定订舱成本买入关键数据与指数价格及价差点日跌点日跌点日跌基差点日涨点点日涨点点日涨点主要指数欧洲航线点日跌美西航线点日跌欧线点持平综合运价指数点日跌港口与航运数据等待时间香港港天较前值下降天上海港天较前值下降天新加坡港天较前值下降天苏伊士运河船均速型船节较前值持平锚地等待船舶艘较前值减少艘季节性综合运价指数季节性波动明显年月较去年同期下降中国东亚北欧航线点季节性高位结论当前集运市场受供需关系和宏观情绪双重影响调降报价显示运力过剩但中美经贸进展带来潜在利好建议企业根据舱位情况灵活运用期货工具进行风险管理后市仍需关注情绪面和资金流向华创交运低空经济周报第期国家发改委明确下半年重点工作包括推进低空经济高质量发展华创证券国家发改委将低空经济列为下半年重点工作推动其高质量发展深圳市发布低空基础设施高质量建设方案年计划到年底建成个以上低空起降点开通条以上低空商业航线并实现小时同城小时跨城的低空快送服务华创交运低空指数本周微跌全年上涨建议重点关注低空经济的产业链环节包括主机厂万丰奥威西锐亿航智能等供应链宗申动力应流股份英搏尔等低空新基建莱斯信息四川九洲深城交等和运营中信海直祥源文旅等预计年低空经济将进入加速落地年核心驱动是订单放量重点关注文旅新消费载人运输和专业用途三大应用场景核心标的包括万丰奥威西锐宗申动力应流股份英搏尔莱斯信息四川九洲深城交国睿科技四创电子航天南湖中信海直和祥源文旅风险提示政策推进不及预期飞行器安全风险文化传媒传媒行业周报关注模型推新迭代布局应用新消费开源证券作为全球设计领域龙头于美国东部时间月日上市当日股价上涨市值高达亿美元按年收入对应达倍凸显海外市场对应用商业化前景的乐观预期有望提振国内应用板块估值国内应用领域大会前后阶跃星辰智谱快手可灵等多家国产模型厂商发布多模态模型重大更新迭代成果发布并有望近期发布模型及能力的持续跃迁将继续助力应用商业化加速建议继续布局陪伴创作电商营销教育保险等应用方向游戏板块方面据伽马数据国内游戏实际销售收入亿元再创历史新高其中自研游戏收入亿元移动游戏收入亿元同比增速均为年以来的新高自研游戏海外收入亿美元增速为年以来的新高国内游戏整体手游市场或均进入景气上行周期细分品类来看出海收入前的自研游戏中策略类游戏收入占比达较有较大增幅或体现国内游戏出海景气度提升且全球竞争力增强国内小程序游戏市场实际销售收入亿元其中内购广告收入占比分别为再次验证小程序游戏高景气度且内购已成为重要变现模式电影板块方面月以来上映的国产电影罗小黑战记南京照相馆戏台浪浪山小妖怪最新豆瓣评分分别为集体收获高口碑口碑效应或助力后续票房超预期其中上映的上海电影旗下国漫电影浪浪山小妖怪于实现票房逆跌后续排片率或提升票房曲线值得期待后续值得期待的影片中定档从暑期档到国庆档优质影片或继续驱动票房复苏潮玩卡牌板块方面量子之歌宣布收购旗下控股公司剩余全部股权此前汉仪股份公告拟收购主营卡牌等衍生品生产及销售的上海皮东股权潮玩卡牌领域资本化继续推进建议继续布局高景气的新消费赛道游戏板块重点推荐心动公司恺英网络巨人网络神州泰岳吉比特完美世界腾讯控股受益标的包括友谊时光百奥家庭互动电影板块重点推荐上海电影受益标的包括猫眼娱乐中国电影幸福蓝海潮玩卡牌重点推荐奥飞娱乐姚记科技布鲁可受益标的包括泡泡玛特量子之歌汉仪股份风险提示应用收入游戏流水电影票房潮玩卡牌销量低于预期等上半年十大品质作品产品趋势解析克而瑞研究中心年上半年中国住宅行业迎来从量到质的深刻转型新一代高品质住宅成为新增供应主力满足改善需求品质作品在空间收纳工艺细节公区景观社区配套等方面均显著提升一精研极致收纳有限空间实现更大收纳尺度品质产品室内收纳设计更精细化人性化通过科学利用空间整合优化设计提升收纳容量典型案例北京电建长安华曦府创新六维收纳体系户型交付收纳容量最高达升约个寸行李箱或辆货拉拉空间利用率提升南宁华润江南润府大收纳系统分类分区科学收纳户型收纳容量达立方米约个寸行李箱深圳中建壹品鹏宸云筑和户型收纳总容量分别约和升二室内精装的选材与细节打磨更精益求精品质产品室内精装选材与工艺细节更注重舒适性与人性化通过精良选材细节打磨提升居住品质典型案例北京越秀星耀未来以高定理念打造全屋精装甄选岩板石材等材质主卧背景墙采用米白波浪造型搭配深咖色编织皮革全屋多角度射灯等细节提升光环境三公区景观超配拔高品质多个项目打造下沉庭院部分品质产品通过社区环境园林景观的超配提升竞争力多个项目打造下沉式庭院丰富景观层次典型案例南宁华润江南润府利用架空车库设置下沉庭院融合学习盒子月岛等多元空间去化表现优于市场平均水平长沙招商揽阅双首层双层架空归家体系及立体式散点园林超下沉主题庭院营造山地水林溪林三大主题场景四会所及社区配套更注重家庭亲子需求强化真实运营品质产品细分市场和客户会所空间设计和社区服务更关注家庭亲子需求优先选择图书馆室内儿童乐园等低成本设施强化交付后的真实运营典型案例西安招商梧桐书院近千平米社区会所空间藏书万册打造儿童友好会所展示区已成功运营多场社区亲子活动北京越秀兴耀未来约双主题会所配备大堂轰趴房儿童活动区及半场篮球馆满足年轻人群和小家庭需求南宁华润江南润府通过会所学习盒子森学书屋打造社区型数字图书馆森学书屋共组织社区活动参与人次超南宁华润江南润府活力月岛主题区两层通高架空打造约大型儿童室内活动场所经专业机构认证确保安全性游戏科技的革新探索的动态发展发掘游戏行业增长与效率提升的新机遇年游戏产业面临增长停滞和开发成本攀升的双重压力传统经济模式受到挑战人工智能的融合有望提升生产力和降低成本但目前仍处于早期阶段游戏行业面临的主要问题是级游戏开发成本指数级增长年蜘蛛侠的开发成本高达亿美元远超十年前的亿美元成本上涨主要源于图形技术竞赛但收入自年以来趋于平稳甚至经通胀调整后有所下降形成严峻的成本压力推动游戏开发转型游戏开发者联盟调查显示的开发者已将融入日常工作但多数使用通用工具如而非专用工具游戏行业供应商生态系统迅速扩张超过家公司提供定制化解决方案但成熟度和有效性存在差异面临精准度可靠性和版权合规性等挑战需解决这些问题才能成为核心工具确定了个主要的技术类别目前编程和工程人员最可能使用其次是游戏设计师大多数工作室选择购买第三方工具而非自行开发因商业工具成熟度不足且投资回报率难以评估短期内开发者应关注工具市场评估高价值解决方案的集成性中期需扩大应用范围尤其动画资产创建等领域以降低成本长期则需关注实时生成技术对游戏开发者的建议包括谨慎评估工具的易用性和可靠性确保法律和伦理问题得到解决对技术供应商的建议包括设计直观界面提供完善支持避免初期采用基于使用量的定价模式并关注新兴的法律和道德标准对硬件和基础设施提供商的建议包括优先考虑灵活性以支持工作负载中长期需转向成本效率为海量实时推理工作负载做好准备游戏行业的进一步分析需关注更多机遇可联系相关机构获取更多信息传媒行业动态跟踪多重催化驱动趋势加速锚定多模态与出海机遇东方证券核心观点产业发展趋势乐观分析师对视频生成产业的发展持乐观态度认为产业发展趋势可能超预期主要基于以下三点市场预期差单位时长延伸价格更低内容扩容技术进展主流产品已能稳定生成秒视频行业玩家正探索更长时长的生成年内或出现分钟左右时长的视频成本优化快手可灵实现推理层面毛利打平阿里的架构可节省计算消耗技术持续优化将降低用户使用成本提升渗透率内容扩容漫剧生成转绘等新内容形态出现带动整体内容市场扩容视频可触及的规模扩大关键数据视频潜在市场规模测算端创作者工具亿美元端内容制作亿美元合计亿美元约亿人民币端测算假设海外亿国内亿内容创作者月活比例海外付费渗透率国内月分别为美元端测算假设全球内容制作市场规模约亿美元渗透率研究结论看好多模态出海赛道多模态视频生成出海布局的公司将享受高成长高估值下半年机会重视垂类多模态应用机会技术突破和成本优化将加速产业趋势发展带动用户增长付费渗透和商业化建议关注快手买入美图公司未评级万兴科技未评级未上市风险提示技术迭代不及预期应用落地不及预期商业化变现不及预期假设条件变化影响测算结果等房地产上半年行业数据点评房地产波动中筑底转型克而瑞研究中心核心观点与关键数据年上半年中国宏观经济总体平稳稳中向好国民经济顶住压力生产需求稳定增长就业形势总体稳定地产行业在各地因城施策推动下止跌回稳市场交易量同比降幅较年全年有所改善市场价格降幅整体收窄去库存取得积极成效宏观经济数据上半年同比增长居民收入名义增长规模以上工业增加值增长社会消费品零售总额增长固定资产投资增长扣除房地产开发投资货物进出口总额增长同比增长同比增长剪刀差降至个百分点房地产市场数据成交规模月各能级城市新房交易规模环比增长北京深圳等城市同比正增长个重点城市月平均开盘去化率同比增长个百分点月全国新建商品房销售面积亿平方米销售额万亿元环比增长和库存指标月商品房待售面积环比下降万平方米连续四个月减少价格走势个大中城市新房和二手房价同比降幅延续收窄趋势上海杭州等市连续个月环比上涨月一线城市新房价格同比下降二三线城市分别下降和供给侧数据月房屋新开工面积万平方米同比下降但月新开工规模万平方米同比降幅收窄个百分点月房屋竣工面积万平方米同比下降降幅收窄个百分点开发投资上半年全国房地产开发投资亿元同比下降月投资亿元同比下降上半年土地成交建面亿平方米仅为同期新房成交量的研究结论行业筑底转型房地产筑底需要一个过程相关指标波动是正常现象上半年政策成效明显市场逐步止跌回稳但需持续加力推动供求关系变化近年来新增宅地供给规模控制导致市场供小于求优质新增供给不足成交规模稳定性受影响下半年预计将加大城市更新力度通过发展保障房和安置房稳定需求同时加快处置闲置土地促进供求平衡下半年展望价格新房价格有望加快筑底核心城市新房市场仍有望维持高位成交规模下半年稳定仍面临挑战但优质宅地项目上市将提供支撑库存规模土地回购收储计划实施将加快转好投资开工同比指标有望出现更多积极筑底信号政策支持中央部委多次明确加力稳市场下半年政策将全面落地助力行业止跌回稳年商业地产市场报告核心观点市场增长与政策支持印度住宅房地产市场展现出强劲的增长势头这得益于经济的韧性国内需求的增长基础设施建设的推进以及服务业的蓬勃发展政府通过预算税收减免和货币政策宽松为房地产市场提供了有力支持促进了购房需求的增长政策法规推动和等政策法规的实施有效规范了房地产市场提升了市场透明度保障了购房者权益的严格执行和非合规行为的处罚以及计划对中低收入群体的住房支持都为市场健康发展奠定了基础市场细分与趋势印度住宅房地产市场呈现多元化发展趋势高端住宅市场增长迅速的销售占比持续提升同时绿色住宅老年公寓学生公寓等细分市场也展现出巨大的发展潜力投资机会印度住宅房地产市场的稳定增长和多元化发展吸引了越来越多的投资者关注资金来源多样化包括债券等为市场提供了充足的资金支持挑战与机遇土地成本和建设成本的上升以及城市人口密度的增加给住宅房地产市场带来了一定的挑战然而这也促使市场寻求更加高效和可持续的发展模式为投资者提供了新的机遇关键数据年印度住宅房地产市场的销售面积同比增长达到亿平方米年上半年印度住房贷款市场呈现稳健增长贷款发放额同比增长印度城市人口密度预计到年将达到这将进一步推动住房需求对印度房地产市场的投资规模已达到万亿卢比研究结论印度住宅房地产市场未来将继续保持增长态势市场细分和多元化发展将成为主要趋势政府需要进一步完善政策法规优化审批流程降低市场成本为市场发展创造更加良好的环境投资者应关注市场细分和新兴领域选择具有发展潜力的项目和地区进行投资年月中国房地产企业销售排行榜发布克而瑞研究中心年月中国房地产百强房企整体销售表现疲软单月业绩规模回落至历史低位月销售操盘金额为亿元累计亿元各梯队房企销售规模均有所降低其中和梯队降幅相对较小月个重点城市新房成交规模为万平方米与去年同期基本持平二手房市场增长动能放缓预计月新房成交将延续低位波动累计同比降幅或控制在以内城市间项目间分化加剧核心一二线城市热度或将阶段性回落部分二线城市如天津武汉南京或迎复苏市场热点集中于核心区域配套产品俱佳的项目年月房企销售排行榜保利发展以亿元操盘金额居首其次是绿城中国亿元中海地产亿元等销售操盘榜全口径榜权益榜分别反映了企业操盘集团所有项目股权占比下的销售业绩数据说明销售操盘榜以企业操盘为口径包含代建数据来源为合同签约数据销售全口径榜以集团所有项目为口径不考虑权益和操盘数据来源为合同签约数据销售权益榜以企业股权占比为口径数据来源为合同签约数据百强房企销售跟踪年月月百强权益销售额同比月累计同比光大证券核心观点与关键数据年月百强房企销售数据表现疲软权益销售额同比大幅下降月累计同比下降其中房企月权益销售额同比降环比降房企月权益销售额同比降环比降月房企全口径销售金额同比中位数为区域分化加剧销售情况细分房企月全口径销售额亿元同比降月全口径销售额亿元同比降房企月全口径销售额亿元同比降月全口径销售额万亿元同比降房企月全口径销售额亿元同比降月全口径销售额万亿元同比降房企月全口径销售额亿元同比降月全口径销售额万亿元同比降行业趋势销售集中度月房企销售集中度为同比下降主流房企表现月家主流房企中家单月同比为正表现较好的为中国金茂滨江集团越秀地产月家累计同比为正表现较好的为中国金茂越秀地产建发房产投资建议三条主线稳健龙头房企推荐招商蛇口保利发展中国金茂等关注中国海外宏洋多元赛道房企推荐华润置地上海临港新城控股物业服务行业推荐招商积余华润万象生活万物云绿城服务关注保利物业中海物业越秀服务研究结论随着政策持续落地区域分化和城市分化加剧部分高能级核心城市有望受益于城市更新实现止跌企稳建议关注具备片区综合开发能力产品美誉度高积极参与城市更新的房企以及公募布局多元赛道的房企和物业服务行业的长期发展空间风险分析政策推进不及预期市场需求不及预期房企信用风险房价下行超预期项目竣工不及预期多元业务经营不佳公用事业年月城市空气质量简报年月城市空气质量状况数据说明城市空气质量统计结果基于环境监测总站发布的城市空气质量日均值数据分析参考沙尘别除规则剔除部分沙尘天影响未经有效性市核仅供参考准确统计结果以生态环境部门发布为准数据图表图年月城市浓度分布图图年月城市浓度分布图图年月城市浓度分布图图年月城市浓度分布图图年月城市浓度分布图图年月城市浓度分布图数据来源全国各级环境监测部门表格数据表格展示了全国各省市城市的浓度数据单位为和数据按省区市排列每个城市列出六项污染物指标部分城市数据缺失用表示核心观点数据基于环境监测总站日均值分析剔除沙尘影响但未经有效性市核仅供参考全国城市空气质量数据呈现多样化分布各省市城市污染物浓度存在差异表格数据详细列出各省市城市六项污染物指标为空气质量评估提供依据研究结论全国城市空气质量状况需结合多维度数据综合评估沙尘影响需特别关注各省市城市需根据自身空气质量特点制定针对性治理措施准确统计结果以生态环境部门发布为准数据使用需谨慎蒙古可持续气候变化适应的知识态度和实践社会调查结果世界银行核心观点蒙古国正面临气候变化和环境退化的严峻挑战气温上升和极端天气事件频发导致土地退化水资源短缺和农业减产对农村地区尤其是游牧民的生活方式和粮食安全构成威胁尽管政府已制定了一系列适应和减缓气候变化的政策和法律但政策实施效果有限主要原因是缺乏对地方机构和农村居民的知识能力和需求的理解关键数据蒙古国平均气温上升速度是全球平均水平的倍预计将持续加剧超过四分之三的蒙古国领土受到荒漠化影响约四分之一的土地荒漠化程度严重农业部门尤其是畜牧业占蒙古国二氧化碳排放量的一半是全球最易受气候变化影响的部门之一的牧区土地退化导致饲料供应只能满足的牲畜需求超过一半的农村人口已迁移到乌兰巴托导致城市人口超过全国总人口的一半研究结论公众对气候变化的认知存在差异农村居民尤其是游牧民对气候变化的科学知识了解有限但更倾向于根据自身经验判断气候变化的影响公众普遍认可可持续实践的重要性但缺乏相关知识技能和资金支持导致可持续行为转变缓慢游牧民对气候变化的担忧程度最高但参与合作社的比例较低主要障碍是缺乏信任和利益分配不均地方政府在气候变化适应方面缺乏能力和资源且与公民的沟通和协调不足导致政策实施效果有限公众普遍认为他们无法影响政策决策参与决策的程度较低建议提高公众对气候变化的认识并提供相关知识和技术支持特别是针对青年和游牧民加强地方治理体系提高地方政府的能力并建立有效的公众参与机制提高区域和地方基础设施投资和服务的包容性和韧性并针对最脆弱群体提供支持鼓励社区层面的集体行动促进游牧民之间的合作并支持可持续的牲畜发展明星电力机构调研纪要发现报告公司业务与战略四川明星电力股份有限公司是一家以电力自来水生产与供应为主的综合能源服务企业核心业务包括电力和自来水的生产与供应以及综合能源服务如电水设计安装智能运维市场化售电电动汽车充电能源托管等公司旗下拥有个全资子公司和个合营企业核心业务与财务数据业务划分电力和自来水生产与供应为核心业务综合能源服务为拓展业务市场化售电子公司四川明星新能源科技有限公司开展售电业务服务费收入为亿元占合同负债公司已组建专业电力交易团队年市场化售电量突破亿千瓦时业务已拓展至四川省内多个地区财务数据年合同负债亿元主要为购电费和购水费存货亿元应收账款亿元电力市场化应对公司顺应电力市场化改革拓展市场化售电增值服务模式包括电力医生服务能效诊断系统客户需求侧响应绿电交易及绿证认证等打造差异化服务优势自来水业务水源调整为保障饮用水源安全关停座渠河沿线水厂统一由凤台水厂取水生产关停水厂仅影响制水环节对供水市场和售水量无影响年上半年售水量万吨同比增长外购水情况自制水不足部分向其他公司趸购再向用户销售研发投入年研发费用聚焦三个方向信息化建设高新技术与智能制造产品开发人工智能技术探索如生产场所环境分析智能调度技术十四五规划公司围绕现代双一流目标强化现代治理提升风险防控坚持创新驱动主要方向包括做强做优电水服务提升电网供电能力和可靠性拓展壮大综合能源服务围绕源网荷储全产业链深耕建安设计拓展智能运维市场化售电能源托管等业务探索虚拟电厂等新兴业务小水电政策国家政策鼓励小水电绿色改造提升和小型抽水储能分散型风光资源一体化适配但四川省尚未出台具体实施政策公司暂无技改扩容计划分红政策公司自年以来连续分红年累计分红亿元近三年现金分红比例逐年递增年现金分红比例为业绩快报年上半年自发电量亿千瓦时同比减少主要原因是涪江来水同比减少枯水时段占比高极端枯水幅度大环保行业深度报告环卫无人化系列深度小吨位环卫无人设备经济性渐近订单呈散点放量趋势东吴证券智能化无人化环卫产业升级方向环卫无人设备分为三类小吨位无人设备吨及以下适用于广场公园等半封闭场景大吨位无人设备吨以上适用于市政道路景区园林等开放场景和环卫人形机器人助力无人化场景闭环经济性分析小吨位环卫无人设备更具经济性台设备人可替代人分别在第年实现经济性大吨位设备短期经济性不足但降价至万元台后第年即可具备经济性优势市场空间测算假设适合无人设备作业的空间比例为小吨位大吨位无人设备分别降价至万元台则市场空间分别达亿元亿元多方参与积极布局环卫无人化环卫企业环卫装备服务公司科技公司等多方积极布局环卫无人化环卫装备服务公司盈峰环境宇通重工福龙马劲旅环境等环卫服务公司侨银股份玉禾田等科技公司酷哇科技文远知行等环卫无人化订单呈现散点放量趋势年清洁环卫自动驾驶中标项目个总金额亿元中标项目超个总金额亿元年预计中标项目超个总金额达亿元同比增长约订单较为分散金额差异大呈现散点放量趋势政府订单居多政府租赁模式较常见理论弹性测算无人设备助力企业降本增利假设台无人设备可替代人小吨位无人设备平均价格万元台分年折旧摊销运营成本每年约万元台设备销售市占率稳态下为保守情景下小吨位无人设备替代环卫企业环卫人员假设市场空间在未来年释放则业绩弹性分别为福龙马劲旅环境侨银股份玉禾田盈峰环境宇通重工投资建议建议关注福龙马劲旅环境侨银股份玉禾田盈峰环境宇通重工对应年分别为倍风险提示无人化替换不及预期政府支付能力下降市场竞争加剧电气设备光储行业研究专题储能行业运行总结新兴市场发展可期国信证券核心观点年上半年储能行业需求保持高速增长国内市场抢装及美国市场抢运推动储能系统储能电池出货量高速增长国内储能需求延续高速增长年上半年实现储能招标同比中标同比美国大而美法案通过储能短期需求有望走强上半年表前储能实现装机同比增长欧洲表前储能需求持续高增年上半年德国储能新增装机中表前储能新增装机同比新兴市场有望成为国内储能企业重要出口方向年上半年中东澳洲东亚三地储能订单分别达到合计订单产值约为亿元关键数据年全球新型储能新增装机同比增长年国内储能占全球储能装机比例达到美国欧洲其他分别达到年美国表前储能新增装机同比增长年欧洲储能新增装机约同比增长其中户用储能占比约表前储能占比工商业储能占比年澳大利亚地区表前储能装机预计年新增装机将达到同比增速达到年新兴市场地区表前储能装机预计年新增装机将达到同比增速达到年上半年中国储能系统出货量达到接近于全年年上半年中国储能电池出货量同比年中国储能出货量约为同比增长全球占比研究结论年储能装机需求或将减弱预计年全球储能新增装机容量为同比变动新兴市场包含中东及亚非拉地区年储能装机显著增长后年进入稳健增长期预计年实现储能新增装机同比增长建议关注光储产业链龙头企业阳光电源宁德时代亿纬锂能德业股份禾望电气盛弘股份等风险提示竞争恶化贸易摩擦需求不及预期电价风险风电行业周报本周风电设备申万指数表现国新证券一风电板块一周行情回顾年月日至月日沪深指数上涨电力设备申万指数上涨跑赢指数个百分点风电设备行业指数上涨公司层面电气风电湘电股份等涨幅居前双一科技振江股份等跌幅居前二招标和主要原材料价格情况年第三季度国内公开招标风电机组容量为累计招标同比增长风机公开投标均价为元环比上涨元原材料价格方面铁矿石期货价格上涨元吨铸造生铁价格上涨元吨中厚板价格上涨元吨铜铝现货价格分别上涨和环氧树脂价格持平三公司及行业事件中国电建月新签风电项目个合同金额亿元同比增长国家能源局数据显示截至月底全国风电装机容量亿千瓦同比增长月新增风电装机万千瓦同比增长万千瓦华能江苏海上风电项目环评公示拟安装台风电机组四投资建议与风险提示建议关注海风板块海缆海工桩基等领域以及海外拿单能力优异的企业风险提示包括原材料价格波动项目开工不及预期贸易冲突加剧等海外销售占比提升景气度拐点初现国金证券业绩简评公司年中报显示上半年实现公司权益持有人应占盈利亿元同比下降位于业绩预告区间内主要原因是光伏玻璃盈利能力较显著修复但计提产线减值影响业绩释放经营分析光伏玻璃业务上半年公司光伏玻璃日熔量维持在吨通过库存下降实现销量同比增长行业供给相对充足月起终端抢装带动需求增长价格回升上半年光伏玻璃均价元平较有一定修复叠加成本端原材料及能源成本下降上半年公司光伏玻璃业务毛利率较显著修复此外公司对不再适用于生产的光伏玻璃产线计提减值亏损亿元海外市场公司具有马来西亚在产产能吨上半年海外收入同增至亿元海外收入占比提高至其中较大增长来自北美国家预计海外占比提升对公司盈利能力修复有一定贡献公司积极分散政策不确定性风险两条在建印尼产线预计于投产行业趋势月起光伏玻璃价格进入下行通道月光伏玻璃价格元平创历史新低盈利承压背景下行业进行自律减产月冷修产能达吨行业供给显著下降预计光伏玻璃价格已至底部区间后续随终端需求逐步启动价格及盈利有一定修复空间公司份额有望回升盈利预测估值与评级基于当前对光伏玻璃行业价格及盈利的判断调整公司年归母净利润预测至亿元当前股价对应年分别为倍对应仅倍维持买入评级风险提示光伏玻璃供需恶化国际贸易风险加剧电站补贴核查公司基本情况人民币营业收入百万元同比增长归母净利润百万元同比增长营业收入百万元同比下降归母净利润百万元同比下降营业收入百万元同比下降归母净利润百万元同比增长营业收入百万元同比增长归母净利润百万元同比增长营业收入百万元同比增长归母净利润百万元同比增长关键数据净利润预测亿元对应倍净利润预测亿元对应倍净利润预测亿元对应倍净利润增长率净利润增长率净利润增长率研究结论公司光伏玻璃业务盈利能力显著修复海外收入占比提升在建印尼产线有望分散政策不确定性风险行业自律减产推进光伏玻璃供需有望改善维持买入评级电力设备行业周报新能源签订铁锂储能大单发改革深入推进招标投标制度改革国盛证券一新能源发电光伏核心观点工信部启动对多晶硅企业的节能监察国家发改委推进招投标制度改革有望优化多晶硅料环节的节能推进情况推动硅料价格上行进而带动组件价格修复招投标制度改革将改善价格竞争环境促进产业链优胜劣汰关注方向供给侧改革下的产业链涨价机会协鑫科技通威股份大全能源双良节能晶澳科技东方日升等新技术背景下带来的中长期成长性机会迈为股份爱旭股份聚和材料等钙钛矿级布局带来的产业化机会金晶科技等风电电网核心观点英国风电拍卖制度改革对海上风电支持更加明确风电价格大幅提升合同期限延长至年并引入清洁工业奖励机制将驱动英国海上风电加速落地国家发改委强调破除内卷式竞争深入推进招标投标制度改革看好风电主机价格提升预计年国内价格反转订单密集交付风机业绩扭亏为盈关注方向海缆环节东方电缆中天科技亨通光电单桩环节大金重工天顺风能海力风电等主机环节金风科技运达股份明阳智能三一重能零部件金雷股份日月股份新强联广大特材明阳电气等氢能储能核心观点鹏辉能源携手四川中孚落地电解铝行业首个大型用户侧储能项目该项目规模超是全国最大规模电解铝行业首个大型用户侧储能项目将有效减少碳排放降低企业用电成本提高用电可靠性建议关注具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能阳光电源优质设备厂商双良节能华电重工昇辉科技华光环能推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份冰轮环境雪人股份储能周度招标中标情况月储能相关招标项目个中标项目个中标规模储能系统中标中标储能系统投标均价为元当前储能板块观点建议关注国内外增速确定性高的大储方向首推阳光电源海博思创上能电气科华数据三晖电气东方日升二新能源车核心观点新能源签订万亿韩元的磷酸铁锂电池供应合同合同期限为三年自年月日起生效并可延长至七年预计年出货量逾该合同金额相当于公司年全年销售额的新能源位于密歇根州的独立法人实体于今年月启动电池商业化生产根据协议该工厂将承担本次订单的全部产能当前锂电池板块观点固态电池长期趋势显著德福科技英联股份星云股份厦钨新能三祥新材冠盛股份金龙羽华亚智能看好业绩确定性高的锂电龙头宁德时代科达利湖南裕能尚太科技中科电气华宝新能道通科技看好产业化复合集流体行业英联股份宝明科技骄成超声东威科技汇成真空三风险提示新能源装机不及预期新能源发电政策不及预期宏观经济不及预期商贸零售社服零售行业周报国家育儿补贴政策出台东方甄选利润率环比提升华西证券行情回顾本周消费者服务指数跑赢沪深指数商贸零售指数跑输中信消费者服务指数商贸零售指数分别下跌沪深指数下跌个股方面西藏旅游涨幅居首狮头股份红旗连锁等涨幅较大大连圣亚浙江东日等跌幅居前行业公司动态行业资讯亚马逊调整订单履约政策准时送达率门槛降至评估周期缩短至天世界人工智能大会关注眼镜等智能终端长江经济带上半年进出口值超万亿元同比增长长白山月单月接待游客创历史新高万人次同比增长茅台官方授权店上线美团闪购投融资情况本周重点事件包括餐饮连锁品牌杏记甜品宠物硬件星联未来乳制品生产商传祁甘味等获投以及意大利奢侈男装集团杰尼亚被淡马锡增持重点公司公告奈雪的茶百联股份武商集团等发布董事高管变动公告居然之家实际控制人汪林朋逝世董事长由王宁暂代宏观行业数据社零数据月社零总额万亿元同比增长环比下降除汽车外消费品零售额同增环比下降城镇乡村社零分别同增环比下降餐饮收入商品零售额分别同增环比下降限额以上金银珠宝零售额同增体育娱乐用品类同增月实物商品网上零售额同增占比提升至黄金珠宝数据全国黄金消费量吨同比下降其中黄金首饰消费疲软金条及金币需求旺盛工业用金小幅上涨投资建议建议关注五条投资主线技术升级科锐国际焦点科技等新零售赛道泡泡玛特名创优品等顺周期板块蜜雪集团海底捞等消费出海安克创新潮宏基等线下流量回归永辉超市百联股份等风险提示宏观经济下行居民收入及消费意愿恢复不及预期行业竞争加剧年消费者之声调研罗马尼亚消费者偏好分析普华永道罗马尼亚消费者在年呈现出价格敏感性和对质量健康及便利性期望提升并存的趋势报告指出罗马尼亚消费者对通货膨胀和地缘政治冲突的担忧有所下降但对宏观经济波动的担忧上升约的消费者仍担心通货膨胀而担心宏观经济波动核心观点与关键数据消费者担忧变化与年相比罗马尼亚消费者对气候变化的担忧从降至但只有三分之一愿意为可持续商品支付溢价消费趋势超过三分之一的消费者计划增加对新鲜产品的支出同时减少对酒精和零食的支出罗马尼亚消费者更倾向于购买本地食品即使价格更高的人愿意为此支付溢价购买标准价格是罗马尼亚消费者选择食品时最重要的因素其次是产品口味约的受访者认为忠诚度计划对他们的零售商选择至关重要可持续性罗马尼亚消费者最重视无农药和本地生产的可持续性指标的消费者优先考虑无农药产品寻求本地生产的产品制造商期望健康益处正变得越来越重要驱动着消费者的选择超过的消费者担心超加工食品和农药的使用风险罗马尼亚消费者优先考虑新鲜和季节性产品而不是品牌等级生活方式的罗马尼亚消费者认为他们的总体健康状况优秀或非常好显示出健康意识的不断提高罗马尼亚消费者更喜欢外出就餐外带和即食餐与平均水平相当千禧一代在罗马尼亚引领着不做饭的趋势而世代则优先考虑健康科技和生成式人工智能在健康饮食规划中的应用研究结论零售商和制造商应关注产品的价格和品质并提供量身定制的健康产品以满足消费者日益增长的健康和便利性需求强调本地生产和无农药等可持续性指标以吸引关注健康和环境的消费者利用社交媒体等渠道与消费者沟通可持续性举措并针对不同受众采取个性化的沟通策略开发健康外带的选择以满足年轻一代的需求同时吸引寻求便利的年长一代将自有品牌视为独立品牌并提供符合消费者需求的差异化产品中国化妆品市场月报月青眼情报中国化妆品市场月报月总结一中国美妆行业大事件市场数据月限额以上单位化妆品零售总额亿元同比下降月总额亿元同比增长本土头部企业动态投资丽人丽妆子公司宝捷会山启投资基金减资青蛙王子越南生产基地投产珠海伊斯佳拟香港设子公司优俐派科技成立环球新材韩国子公司启用华熙生物子公司落地深圳莎莎国际宣布回购股份拟投资韩国品牌合作珀莱雅与四川大学华西医院合作线粒体抗衰无锡科玛与上海禾大战略合作欧诗漫与奇华顿合作活性成分等领域首店新渠道重药控股拓展新兴业务天津首个市内免税店将运营瑷尔博士入驻马来西亚屈臣氏酵色新加坡首店开业闻献入驻丝芙兰雪蕾香氛博物馆广州开幕研发成果锦波生物发布注射用胶原蛋白凝胶诺斯贝尔推出植物细胞智能制造平台人事变动屈臣氏中国联席董事总经理陈志豪退休聂薇接任其他华熙生物玻璃酸钠原料药通过检查防晒企业超家华熙生物肌活商标失效国家药品监督管理局公布儿童化妆品备案数据美妆包材商傲彩停止运营外资在华动态雅诗兰黛艾梵达上海首店开业悦诗风吟天猫国际关店汉高接管沙宣大中华区业务泰国品牌进军中国市场渠道平台动态京东全球售开启半托管招商京东健康开设线下医美诊所拼多多拟投入超亿元支持商家京东启动百亿千品新增长计划抖音电商扶持政策节省商家成本超亿元二中国化妆品相关政策法规政策年电商培育扶持政策云南省商务厅四川省贯彻落实国家提振消费专项行动方案细化举措清单标准中国食品药品检定研究院发布多项化妆品标准意见填补检测空白并增设同分异构体识别要求地方规定广东省化妆品学会对无泪配方作出明确规定三中国化妆品行业相关资本事件投融撤资润熙禾生物撤资万元仅三生物获拓新药业万元投资天津合生生物获渤海创富数千万元投资普丽妍获未来资产资本亿元投资并购环球新材国际收购默克集团全球表面解决方案业务交易金额亿元上市退市江苏吴中医药发展股份有限公司因虚假记载被罚湖北九有投资股份有限公司摘牌退市深圳市兰亭科技股份有限公司终止上市辅导江苏欧佩日化股份有限公司终止挂牌新三板申请格林生物启动创业板辅导华恒生物拟筹划港股上市常州百瑞吉生物医药股份有限公司恢复北交所上市审核禾元生物提交注册科技版天赐材料拟赴港双重上市财报金发拉比美丽田园若羽臣拉芳家化两面针丽人丽妆遥望科技奥园美谷霸王集团翔港科技发布上半年业绩预告四新原料备案注册情况上海克琴科技等公司完成乙酰谷胱甘肽等新原料备案五行业处罚广州芷肤宝商贸有限公司因商业贿赂被罚温州古莱奥芝生物科技有限公司因不符合国家标准被罚广州市美肌源化妆品有限公司因生产问题被罚唐魅可母公司因宣传违规被罚广州炫菲化妆品有限公司因侵犯知识产权被罚菲莫国际和英美烟草发布业绩预计业务全年均双位数增长东吴证券本周行业观点菲莫国际和英美烟草发布年上半年业绩显示新型烟草业务增长强劲菲莫国际实现营收亿美元有机同比无烟产品收入占比同比业务持续增长销量亿支同比全球市占率环比持平用户数达万口含烟和雾化电子业务高增口含烟销量同比增长美国尼古丁袋销量同比雾化电子业务欧洲出货量同比翻倍增长英美烟草营收亿英镑恒定汇率下同比新型烟草营收同比占比加热不燃烧收入同比恒定汇率口径亚太中东非洲出货量同比现代口含烟营收同比恒定汇率口径美国市场收入同比雾化电子收入同比恒定汇率口径受美国和加拿大不合规产品影响投资建议全球烟草行业规模接近万亿美元新型烟草增速领先将占据更多市场份额菲莫国际和英美烟草等巨头聚焦加热不燃烧等品类推进无烟化转型建议关注思摩尔国际与英美烟草新品绑定盈趣科技菲莫国际代工商和中烟香港整合境外资产风险提示监管政策不确定新产品推广不及预期市场竞争加剧等有色金属矿端扰动因素再度扰动盘面铜市场短期震荡偏强通惠期货日度市场总结铜期货市场短期震荡偏强主力合约小幅回落至元吨铜价显著走高至美元吨国内现货升贴水分化升水铜升水扩大至元吨平水铜升水走高至元吨现货端维持偏紧贴水扩大至美元吨海外现货需求偏弱铜持仓量增加手至手库存持续收缩至吨库存回升至短吨交易所库存结构呈现区域性分化产业链供需及库存变化分析供给端铜矿供给扰动持续旗下铜矿因地震事故暂停部分作业秘鲁非正规矿工可能重启抗议计划缩减小名浜冶炼厂铜精矿处理量短期矿端供应风险升温扩建项目推进可能长期缓解供应压力但短期增量有限需求端淡季效应压制消费北方市场现货升贴水承压国内下游采购偏弱海亮集团美国铜管厂投产部分对冲美国进口关税影响铜材加工企业或加速海外产能布局库存端国内去库延续铜库存连续两周下降现货进口压力滞后反映新奥尔良仓库因关税豁免吸引电解铜集中入库但全球总库存维持稳定库存转移现象明显价格市场小结短期铜市场或延续高位震荡供给端扰动与宏观情绪对价格形成支撑但需求端淡季压制及持续贴水限制上行空间产业动态及解读正考虑缩减小名浜冶炼厂的铜精矿处理量通过部分设施停产减少铜精矿处理量提升再生材料利用比例海亮集团在美国德州锡利市铜管厂已投入使用万吨产能投入使用中应对美国进口铜材关税新奥尔良仓库因关税豁免吸引电解铜集中入库仓储空间已全部预定告罄计划投资亿美元扩建铜矿扩建项目预计为年贡献万吨铜产量增量满产后达到万吨智利地震导致铜矿发生人员伤亡事故事故地区活动已停止并开始调查产业链数据图表图表内容省略附录大模型推理过程内容省略有色金属日报中辉期货金银行情回顾短期避险情绪降温但货币宽松预期和地缘等因素支撑黄金价格高位盘整基本逻辑美联储官员鸽派表态暗示短期降息可能性支持黄金长牛逻辑特朗普对等关税正式生效关税影响显现德国订单下降越南出口抢跑中长期看债务增发央行购金及财政货币宽松趋势不变黄金长牛逻辑不变策略推荐黄金短期附近支撑明确白银交易区间中长期基本面和盘面均支持长线做多风险提示地缘问题平息大国关系缓和铜行情回顾沪铜窄幅震荡争夺万关键心理关口产业逻辑铜精矿干扰智利停产印尼检修推高国内冶炼开工率上升产量增加短期现货流通偏紧但消费淡季和铜价高位限制下游采购库存回流推高库存策略推荐等待铜充分回调背靠逢低试多中长期看涨沪铜关注区间伦铜美元吨风险提示地缘问题关税政策变化锌行情回顾伦锌涨近沪锌低位反弹产业逻辑年锌精矿供应宽松国内精炼锌产量环比增同比增冶炼厂开工积极性提升需求端高温洪涝叠加淡季镀锌压铸开工率下降海外锌库存连续去化超预期国内需求疲软累库策略推荐沪锌跟随伦锌止跌反弹建议空单止盈观望中长期供增需减逢高布空沪锌关注区间伦锌美元吨铝行情回顾铝价短期反弹氧化铝小幅反弹产业逻辑电解铝宏观情绪缓和成本下降库存微增下游加工开工率下滑氧化铝海外铝土矿发运顺畅国内产能超万吨库存累库策略推荐沪铝短期反弹抛空机会为主主力运行区间关注全球贸易及关税政策变化镍行情回顾镍价反弹承压不锈钢反弹回落产业逻辑镍海外宏观环境趋缓菲律宾镍矿价格跌冶炼厂亏损国内镍供需偏弱改善有限库存累积不锈钢减产力度减弱淡季库存压力再现无锡和佛山库存微降但各系库存回升策略推荐镍不锈钢反弹抛空机会为主主力运行区间关注全球贸易及关税政策变化碳酸锂行情回顾主力合约增仓上行涨超产业逻辑库存结束连续周累库期现价格共振国内产量转降新能源汽车销量下滑仅储能增量江西锂矿采矿证合规风险成为博弈焦点正极厂排产增加供需改善有限策略推荐供应炒作预期仍存逢低试多区间投资者关注弱消费有色承压回落中信期货有色金属观点总结宏观观点美国经济衰退风险增加美国月非农就业数据不及预期失业率回升叠加月制造业和非制造业回落市场对美国衰退预期升温对基本金属价格形成压力中国政策刺激待观察月政治局会议未出台明确增量刺激政策市场关注消费走弱情况全球需求走弱月欧洲投资者信心指数明显回落全球需求走弱风险加大供需面分析供应端铜矿加工费持续低位原料供应紧张铝供应维持高位几内亚矿山扰动及新增产能控制存隐忧锌矿供应转松冶炼厂盈利情况较好铅再生铅供应扰动镍印尼政策风险及供应释放锡国内矿端紧缩需求端铜下游补库意愿走弱库存回升铝下游淡季氛围浓厚需求走弱风险加大锌下游需求进入传统淡季铅电动自行车市场以旧换新需求逐步回暖镍中间品产量恢复但电镍现实过剩锡终端需求边际走弱品种观点铜美国非农数据不及预期铜价承压美国对铜关税落地不利于沪铜价格铜或呈现震荡格局氧化铝市场情绪较好氧化铝价维持震荡短期仍是反内卷情绪及仓单问题主导基本面整体偏弱但仓单库存仍在低位关注后续仓单变化铝情绪有所反复铝价小幅回升短期宏观方面美对多国关税落地但需求前景仍有不确定性国内政治局会议表述符合预期需等待更多增量刺激政策出台铝合金成本支撑仍在盘面震荡运行短期供需双弱格局延续废铝报价表现坚挺成本端仍有一定支撑锌黑色系价格再度反弹锌价震荡运行短期内反内卷炒作情绪再起但需求预期整体一般锌价整体表现为震荡偏弱铅再生铅供应扰动铅价小幅反弹美国与欧盟日本等达成关税协议中美关税仍在谈判中中央政治局会议结束反内卷情绪有所缓和宏观面有所反复镍伦镍库存突破万吨大关镍价宽幅震荡市场情绪依旧主导盘面产业基本面需注意边际走弱镍价短期宽幅震荡中长期持有空头不锈钢镍铁价格持续回升不锈钢盘面震荡运行成本端整体有所抬升需警惕钢厂长期利润压缩叠加政策预期下减停产规模扩大的可能性锡伦锡库存再度下滑锡价高位震荡国内矿端持续紧缩冶炼厂普遍反映原料供应非常紧张锡价底部仍有支撑预计锡价表现为震荡运行风险提示供应扰动国内政策刺激超预期美联储鸽派不及预期国内需求复苏不及预期经济衰退黄金非农数据走弱白银小幅反弹国泰君安证券核心观点与关键数据贵金属基本面数据黄金沪金黄金黄金价格均上涨日涨幅分别为美元指数走弱对黄金形成支撑黄金持仓增加显示机构买盘活跃沪金合约对合约价差扩大显示短期资金流出白银沪银白银白银价格均上涨日涨幅分别为沪银合约对合约价差收窄显示短期资金回流白银持仓减少机构卖盘增加宏观及行业新闻特朗普提名斯蒂芬米兰担任美联储理事市场关注美联储政策走向美国失业救济人数上升显示经济走弱利好黄金中国月出口进口数据强劲外汇储备连续增持黄金特朗普签署行政令允许账户投资加密货币或影响市场流动性特朗普可能很快与普京会面地缘政治风险增加发布模型马斯克计划遇挫中芯国际净利润下降半导体行业面临挑战趋势强度黄金白银趋势强度均为强显示短期上涨动能强劲研究结论黄金受美元走弱机构买盘及经济走弱等因素支撑短期上涨趋势延续白银短期反弹但机构卖盘增加需关注需警惕资金流出风险宏观面地缘政治及经济数据对贵金属价格影响较大需持续跟踪轻工制造天龙股份机构调研纪要发现报告宁波天龙电子股份有限公司是一家专注于精密模具精密注塑自动化装配领域的高新技术企业致力于电子集成化精密化轻量化的发展方向公司产品主要应用于汽车零部件约营收和电工电器领域已建立全国性战略布局并在泰国设生产基地公司拥有丰富的行业经验和技术积累是国家高新技术企业并取得项发明专利和项实用新型专利核心业务与布局公司以精密模具开发高复杂度注塑成型和自动化装配为核心为全球头部客户提供一站式集成化解决方案目前公司在长三角珠三角等产业集群区域设有生产基地并拥有家全资子公司未来重点围绕新能源汽车三电领域如功能承载模块组件传感器组件等开发高度集成化电子产品提升单车价值量关键进展与产品汽车电子业务热管理产品电子水泵已批量生产定制化功能承载模块不含芯片已量产鱼眼类连接器组件等新产品获得客户定点泰国基地基建主体工程完成设备陆续到位并开始生产未来将提升海外订单占比鱼眼端子技术该技术通过无焊连接降低生产成本广泛应用于汽车电子等领域公司已成功开发多款规格并开拓增量市场材料应用在汽车刹车系统等新项目中使用材料竞争优势与未来方向公司凭借多年与跨国公司的合作经验快速响应服务和有竞争力的成本优势持续深耕头部客户供应链同时积极关注新能源汽车和新兴行业如人形机器人的轻量化需求寻求向高价值量应用场景渗透合作与客户公司与尼得科等头部客户保持稳定合作并在小米汽车产业链中逐步配套门系统车灯系统等世界人工智能大会回顾建银国际核心观点与关键数据世界人工智能大会看点应用场景正在实现机器人技能多样化如雕蛋挖冰淇淋服务器组装等催化剂特斯拉进展预计年底原型完成年初投产年产量超万台主要企业动态智元机器人展示灵犀远征等系列计划每个月发布新版本加速研发和商业化宇树科技发布人形机器人售价元定位运动平台级产品目标客户为开发者和技术爱好者傅利叶机器人展示陪伴型护理机器人设计强调情感互动因时机器人发布灵巧手全金属骨架个传感器抓取精度达毫米美的集团收购库卡后研究核心部件计划年下半年进入实体店最终以家电机器人形式进入家庭风险提示获利回吐风险短期内可能面临压力建议关注落后股票如汇川技术主要风险获利回吐压力中期业绩不佳经济放缓研究结论人形机器人应用场景逐步实现技术进步和订单确认推动行业发展关注机器人供应链订单增加月底中期业绩或将提供更多更新首选标的包括双环恒立优必选但短期需警惕获利回吐纸浆月报淡旺季切换阶段基本面略有好转建信期货行情回顾月纸浆价格低位反弹月度涨幅宏观方面中美关税展期至年月日美联储维持利率不变国内市场中央财经委员会强调智利低价竞争推动落后产能退出月纸浆基本面略有好转主要跟随宏观变化和市场情绪反弹全球商品浆发运量月全球商品浆发运量环比小幅回升我国月进口量同环比略有上升月主要港口库存环比下降下游市场需求全球印刷与书写需求低位震荡我国机制纸累计产量同比涨幅收窄造纸及纸制品业产成品存货小幅累积月下游原纸企业出货压力仍存白卡纸生活用纸双胶纸双铜纸价格均有所下跌木浆系纸品毛利率整体毛利率走势偏弱月白卡纸生活用纸双胶纸双铜纸毛利率均较上月下降核心观点成本端支撑不强供应端预计月进口量季节性回落月小幅回升下游市场月处于淡旺季切换需求季节性回暖或提振价格整体基本面分化国内市场略有好转海外市场偏弱若行业利润修复则纸浆仍有反弹空间但整体空间有限策略逢低试多重要变量宏观政策供应扰动需求表现恩捷股份机构调研纪要发现报告恩捷股份是全球新能源锂离子电池隔膜龙头企业业务涵盖新能源和包装两大体系旗下拥有云南红塑云南红创德新纸业等公司在新能源领域公司已建成多个工厂与宁德时代松下比亚迪国轩高科等知名企业保持长期合作硫化物固态电解质膜产品公司硫化物固态电解质膜产品为自支撑设计不含骨架支撑层成分仅包含电解质和粘接剂基底材料在最终使用时剥离拉伸强度达与骨架支撑膜大孔骨架支撑浆料灌注成型形成对比公司亦布局骨架膜技术材料包括无纺布等电解质膜工艺流程粘结剂溶于溶剂与电解质粉体匀浆涂布在基底材料上成卷可直接销售客户转印至负极并剥离基底或自行剥离成片状叠片使用电解质粉体工艺流程采用固相烧结工艺流程包括混料烧结砂磨细化解聚和包装核心工艺节点为混料原料均匀混合并预反应和烧结温场分布及精细调控影响烧结效果液相法工艺劣势硫化物易吸附溶剂难去除导致电芯应用性能一般电解质粉体型号应用特点类型差异电导率最高粒径电导率国内领先应用场景不同电导率及粒径可应用于正极电解质层或负极需平衡性能需求良率关联电导率与生产良率无直接对应关系由组分禀赋决定硫化锂生产工艺当前工艺固相法碳热还原法原料及工艺安全性高适合大规模生产其他工艺锂硫化合固相法危险性高不适用于大规模生产液相法溶剂吸附问题气相法硫化氢等气体安全隐患未来趋势技术趋同于大规模低成本的生产方案硫化锂纯度及锂源选择纯度碳热还原法可实现纯度纯度亦满足电解质制备需求纯度并非越高越好锂源碳源选择多样有机碳生物质碳等最终需通过烧结验证效果交运设备汽车和汽车零部件行业周报世界机器人大会将召开机器人催化可期民生证券核心观点世界机器人大会将召开机器人催化可期近期特斯拉马斯克透露第三版擎天柱已适配量产京东成立智能机器人事业部世界机器人大会和世界人形机器人运动会将召开有望持续拉动板块热度长期来看机器人市场以特斯拉链为主关注特斯拉产量提升硬件环节边际变化灵巧手类轻量化万向节等国产机器人主机厂证券化进程乘用车销量短期承压看好反内卷下乘用车基本面改善工信部倡导汽车行业反内卷提出账期缩短价格管控质量强化看好行业恶性竞争缓解和格局优化月乘用车销量受淡季影响相对承压后续新车密集上市将推动市场向好乘用车智能化出海共振看好优质自主车企崛起以旧换新政策延续刺激内需向好推荐吉利汽车比亚迪理想汽车小米集团小鹏汽车赛力斯等智能电动长期成长加速看好智能化增量零部件估值低位中期成长不断强化看好新势力产业链智能电动增量推荐智能化智能驾驶伯特利地平线机器人科博达智能座舱继峰股份新势力产业链链星宇股份沪光股份小米链无锡振华链拓普集团新泉股份双环传动机器人龙头加速入局具身智能新纪元开启重视特斯拉确定性主线关注灵巧手类轻量化万向节等硬件环节关注国产机器人主机厂证券化进程推荐拓普集团伯特利爱柯迪双环传动银轮股份豪能股份建议关注浙江荣泰双林股份雷迪克隆盛科技中鼎股份摩托车消费升级新方向优选中大排量龙头中大排量摩托车市场快速扩容供给端头部车企新车型新品牌投放加速推荐中大排量龙头车企春风动力建议关注隆鑫通用重卡需求与结构升级共振优选龙头和低估值以旧换新政策支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车加快更新为低排放货车推荐中国重汽潍柴动力轮胎全球化持续加速优选龙头和高成长短期业绩兑现需求维持高位低估值中期智能制造能力外溢产能结构优化产品结构优化长期全球化替代品牌力提升推荐赛轮轮胎森麒麟关键数据年月第周乘用车销量万辆同比环比新能源乘用车销量万辆同比环比新能源渗透率环比本周月日月日股汽车板块下跌在申万子行业中排名第位表现弱于沪深年月整体折扣相较于年月放大年月日当周国内开工率周度环比仍处于近年开工率高位国内开工率周度环比处于近年来中等水平年月日当周中国出口海运费为美元同比环比同比大幅下降研究结论看好反内卷大背景下汽车行业恶性竞争缓解格局优化看好智能化全球化加速突破的优质自主车企崛起看好新势力产业链智能电动增量看好具身智能新纪元开启机器人供应链与车端将有较高重合度看好中大排量摩托车需求崛起自主品牌有望成为最大受益者看好重卡需求与结构升级共振天然气重卡渗透率提升政策驱动内需向上看好轮胎行业全球化持续加速研发实力强海外布局多的轮胎企业将受益汽车行业周报世界机器人大会开幕在即乐道理想发布华鑫证券核心观点与关键数据世界机器人大会及智元机器人操作系统世界机器人大会即将在北京举行人形机器人企业数量创同类展会之最智元机器人发布具身智能操作系统智元灵渠计划逐步开源有望重塑具身智能产业格局汽车行业市场表现中信汽车指数本周跌主要受乘用车商用车汽车零部件汽车销售及服务板块拖累新能源车智能汽车人形机器人概念板块均下跌汽车行业估值汽车行业为位于近年以来分位为位于近年以来分位汽车行业数据月乘用车市场零售和批发量均同比增长但较上月有所下降行业置换率稳定在以上成为拉动市场主要动力汽车行业出口形势较好内需和外需共同推动行业发展汽车行业成本本周钢铁铜铝橡胶价格均有所下降投资建议人形机器人推荐双林股份嵘泰股份关注贝斯特北特科技兆丰股份推荐双林股份德昌电机控股捷昌驱动推荐雷迪克浙江荣泰关注长盛轴承推荐双林股份科之鑫嵘泰股份河北力准关注华辰装备秦川机床日发精机推荐开特股份关注凌云股份安培龙整车建议关注与华为有深度合作的赛力斯江淮汽车等汽车零部件关注成长性赛道轻量化一体化压铸有望迎来渗透率拐点关注文灿股份美利信爱柯迪嵘泰股份泉峰汽车内外饰新泉股份岱美股份模塑科技双林股份智能汽车城区集中落地关注中国汽研中汽股份华阳集团伯特利保隆科技人形机器人建议关注汽车机器人双轮驱动标的双环传动精锻科技贝斯特雷迪克北交所建议关注骏创科技开特股份易实精密风险提示汽车产业生产和需求不及预期大宗商品涨价超预期智能化进展不及预期自主品牌崛起不及预期地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻人形机器人进展不及预期推荐关注公司业绩不达预期月销量同环比下降淡季加库或为后续放量做库存准备勘误版东吴证券核心观点与关键数据月销量表现宇通客车年月总销量辆同比和环比分别下降和符合市场预期的传统淡季特征同期产量辆加库辆累计加库辆显示公司可能为后续订单交付做提前储备细分销量大中客车销量辆同比环比轻客销量辆同比环比轻客销量占比同比提升个百分点至市场表现国内市场受年底交付节奏影响景气度有所波动但出口市场持续增长欧洲市占率稳步提升至巴基斯坦获得辆纯电动巴士大单支撑下半年销量研究结论维持评级东吴证券维持宇通客车年营业收入预测分别为亿元同比归母净利润预测分别为亿元同比对应为倍维持买入评级风险提示全球经济复苏不及预期国内外客车需求低于预期为报告主要风险点关键数据补充财务指标年月累计加库辆资产负债率每股净资产元市场数据收盘价元市净率倍流通股市值亿元电动汽车风险简介根据盖亚卡朋特的研究电动汽车的事故频率和严重程度与内燃机汽车存在显著差异研究发现的事故频率比低但事故严重程度略高平均涉及车辆数量约高研究数据主要来自挪威公共道路管理局涵盖至年期间挪威和混合动力车辆占比达分析显示在可预测道路条件和恶劣天气下表现更优但在复杂路况如环岛中风险较高研究进一步分析了事故损害类型发现的财产损害索赔比例较高而涉及人身伤害的大额索赔比例较低通过对比同品牌和如现代的数据研究发现重量和成本差异对事故影响较小索赔成本分布显示小额索赔增加大额索赔减少整体索赔分布发生变化研究结论表明尽管事故频率降低但事故严重程度存在复杂性不同损害类型表现不一这一变化对保险业影响显著尤其在大额人身伤害索赔方面长期成本的不确定性需重新评估风险分布盖亚卡朋特建议保险公司调整再保险策略以适应带来的风险变化并通过定制化方案应对新挑战农林牧渔生猪近端现货压力略超预期国泰君安期货基本面跟踪趋势强度弱市场逻辑市场原预期月底至月初生猪价格上涨但集团缩量拉涨不及预期导致散户及二育群体产生恐慌情绪月集团计划增加出栏量而需求增幅有限市场压力较大月合约进入交割前月盘面仍大幅升水仓单成本产业交货意愿提升预计弱势运行为主近期宏观情绪对远端支撑偏强呈现弱现实强预期格局价差结构切换为反套需注意止盈止损短期合约支撑位元吨压力位元吨分析师声明与免责声明分析师具有期货投资咨询执业资格力求报告内容独立客观公正报告观点不代表公司立场仅供参考不构成投资建议信息来源于已公开资料准确性完整性或可靠性不作保证投资者需自行承担投资风险不应将报告作为唯一决策依据油脂日报银河期货数据分析品种价格合约收盘价涨跌情况广东张家港天津地区涨跌幅数据价位涨跌情况月差涨跌情况现货价格及基差各品种地区现货价及基差一豆度三菜数据广东张家港天津广西地区价格对比库存年第周国内重点地区油脂商业库存数据棕榈油豆油菜油进口利润各品种进口利润与去年同期对比跨品种价差油粕比月差收盘价数据鹿特丹价及盘面利润菜油价及盘面利润数据基本面分析国际市场预估马来西亚月棕榈油产量增加数据显示马来西亚棕榈油产量环比减少国内市场棕榈油期价震荡收跌商业库存环比减少产地报价下降进口利润倒挂缩小基差持稳关注后期买船及到港情况豆油期价震荡小幅收涨上周大豆压榨量增加商业库存环比增加基差偏稳豆油表现抗跌可逢低试多菜油期价震荡小幅收跌上周菜籽压榨量增加库存环比增加万吨仍处高位但边际去库欧洲菜油报价增加进口利润倒挂扩大购销清淡基差稳中有降政策端扰动较多关注买船及政策变动交易策略单边短期预计油脂高位回调回调后逢低试多套利短期可能反弹反弹后继续做缩回调后继续做扩期权回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权相关附图华东一级豆油现货基差年数据华南度棕榈油现货基差年数据华东三级菜油现货基差年数据月差年数据月差年数据月差年数据价差年数据价差年数据年半年报业绩点评宠物主粮收入持续高增海外布局逐步完善光大证券中宠股份年半年报业绩表现亮眼公司实现营业收入亿元同比增长归母净利润亿元同比增长核心品牌领先和顽皮均保持高速增长其中领先品牌收入增速最快主打烘焙粮顽皮品牌在经历调整后持续增长新品小金盾系列表现突出分地区来看境内业务收入增速达境外业务收入增速为海外工厂收入增速快于出口业务增速公司全球化产能布局有效降低贸易政策风险加拿大工厂第二条产线即将投产美国第二工厂也在加速推进展望年公司自主品牌国内市场持续发力海外工厂产能释放和自主品牌出海将推动收入保持快速增长盈利预测方面维持年归母净利润预测分别为亿元对应分别为元当前股价对应年为维持增持评级主要风险提示包括原材料价格波动国内业务拓展不及预期客户结构单一等玉米淀粉期货周报国金期货化石能源原油周报美国原油库存上升钻机压裂车队数量下降东吴证券原油周度数据简报美国原油本周原油期货周均价分别美元桶较上周分别美元桶美国原油总库存商业原油库存战略原油库存库欣原油库存分别环比万桶美国原油产量为万桶天环比万桶天美国活跃原油钻机本周台环比台美国活跃压裂车队本周部环比部美国炼厂原油加工量为万桶天环比万桶天美国炼厂原油开工率为环比美国原油进口量出口量净进口量为万桶天环比万桶天美国成品油美国汽油柴油航煤周均价分别美元桶环比美元桶与原油价差分别美元桶环比美元桶美国汽油柴油航空煤油库存分别环比万桶美国汽油柴油航空煤油产量分别环比万桶天美国汽油柴油航空煤油消费量分别环比万桶天美国汽油进口量出口量净出口量为万桶天环比万桶天美国柴油进口量出口量净出口量分别环比万桶天美国航空煤油进口量出口量净出口量分别环比万桶天本周石油石化板块行情回顾石油石化板块表现本周石油石化板块上涨跑赢沪深指数板块上市公司表现上游板块主要公司涨跌幅为至原油板块数据追踪原油价格和原油期货价格及价差均呈上涨趋势美元指数与原油价格呈负相关铜价与原油价格呈正相关原油库存美国商业原油库存与油价呈负相关美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅呈负相关原油供给美国原油产量呈上升趋势美国原油钻机数和压裂车队数均呈下降趋势原油需求美国炼厂原油加工量呈下降趋势美国炼厂开工率呈下降趋势原油进出口美国原油进口量出口量净进口量均呈波动趋势成品油板块数据追踪成品油价格国际原油价格与国内汽油柴油航煤价格及价差呈正相关成品油库存美国汽油柴油航空煤油库存均呈波动趋势成品油供给美国汽油柴油航空煤油产量均呈波动趋势成品油需求美国汽油柴油航空煤油消费量均呈上升趋势成品油进出口美国汽油柴油航空煤油进出口量均呈波动趋势油服板块数据追踪自升式钻井平台和半潜式钻井平台行业平均日费均呈波动趋势风险提示地缘政治因素宏观经济增速新能源替代联盟伊朗制裁页岩油政策全球净零排放政策等均可能对油价和油服行业产生影响资讯日报国信证券港股市场表现月日港股主要指数收涨但南向资金净卖出约亿元创月日以来最大单日净卖出军工股强势中船防务涨超中航科工大陆航空科技控股航天控股等跟涨直列装巴基斯坦军队地缘政治冲突和阅兵节点有望持续催化军工板块情绪半导体板块走强英诺赛科涨超华虹半导体涨超中芯国际涨近英诺赛科与英伟达合作推动电源架构在数据中心规模化落地预期可支持算力倍提升黄金股强势山东黄金大涨近非农数据不及预期美联储降息预期升温提振黄金吸引力煤炭股普涨中国神华涨超国家能源投资集团启动千亿级资产注入计划提升煤炭资源战略储备与一体化运营能力美股市场表现月日美股三大股指齐涨逢低买盘推动指数高开高收收复上周五大部分跌幅疲软的就业数据提振美联储降息预期历史上看美股月份表现疲软道指平均表现最差标普和纳指表现第二差谷歌涨与电力公司签署协议削减数据中心用电特斯拉收涨董事会批准授予马斯克亿美元股票奖励条件是他需在未来两年继续担任收涨二季报业绩优于市场预期营收首次突破亿美元同比增长增近达美元公司指引三季度和全年营收利润均将创新高中概股普涨纳斯达克中国金龙指数涨日股市场表现月日日本股市下跌日经指数收跌东证指数下跌原因是对美国经济和贸易前景的担忧加剧以及日本国内政局动荡的猜测首相石破茂可能辞职的猜测升温自民党内部要求其下台的压力增加雅马哈大跌下调全年利润预期因预计美国关税将产生不利影响任天堂上涨首财季业绩优于市场预期营收大增倍至亿日圆营业利润增长游戏机上市日销量为万部公司维持今财年销售预测万部不变并调高原版系列主机及产品在美国的售价全球宏观关税进展特朗普表示将因印度购买俄罗斯石油而大幅提高对该国商品的关税印度称美方的指责毫无道理总理莫迪暗示将继续进口俄罗斯石油瑞士表示已准备好向美国提出更具吸引力的贸易提议欧盟委员会表示将把对美国的贸易反制措施暂停六个月实施并继续与美国敲定贸易声明细节预计特朗普将于本周宣布行政措施策略师和经济学家表示美国货币和经济决策机构公信力出现裂痕美元及美国资产面临抛售风险摩根士丹利等华尔街巨头警告称标普指数在未来几周到几个月内可能出现短期回调彭博调查显示上月产量保持稳定沙特减产抵消阿联酋增产影响发改委等部门加快部署人工智能推出多项政策措施明确下阶段发展思路中国税务部门允许纳税人按照纳税年度盈亏相抵但不允许跨年互抵汇丰将中国和年增长预期分别上调至和行业资讯苹果脑控技术实机视频首次曝光渐冻症患者通过脑机设备成功实现用意念控制操作增持枚比特币总持有量升至枚按当前价格估算价值超过亿美元与百度达成合作计划明年在德国和英国部署无人车中国月新能源汽车批发销量同比增长但特斯拉上海工厂出货量再度下滑同比降幅今年上半年新能源汽车市场渗透率达创同期历史新高摩根士丹利报告预计中国内地外卖行业第二至第三季度总补贴额将分别达亿及亿元人民币蚂蚁集团据悉拟出售在的剩余股份交易估值约亿美元小米自研声音理解大模型正式发布并全量开源速度精度上实现双突破在个公开评测集上刷新多模态大模型最好成绩原油周报美对俄可能施压二级制裁油价整体走高信达证券一周原油点评油价回顾截至年月日当周油价整体走高主要原因是美欧达成贸易协议特朗普缩短俄乌和平协议期限以及美国可能施压二级制裁和威胁对俄油买家征收关税引发市场对供应收紧的担忧布伦特和油价分别达到和美元桶板块表现石油石化板块下跌其中油气开采油服工程和炼化及贸易板块分别下跌和仁智股份股价上涨表现较好原油价格布伦特和原油期货价格分别上涨和俄罗斯和原油现货价格分别持平和上涨布伦特期货价差收窄布伦特与俄罗斯和价差扩大海上钻井服务全球自升式钻井平台数量减少座至座浮式钻井平台数量保持座原油供给美国原油产量增加万桶天至万桶天活跃钻机数量减少台至台压裂车队数量减少部至部原油需求美国炼厂原油加工量减少万桶天至万桶天开工率下降个百分点至中国炼厂开工率上升个百分点至原油进出口美国原油进口量增加至万桶天出口量减少至万桶天净进口量增加至万桶天原油库存美国原油总库存增加至亿桶商业原油库存增加至亿桶库欣地区原油库存增加至万桶全球原油水上库存增加至亿桶成品油价格北美市场柴油汽油和航煤周均价分别上涨下跌和下跌与原油差价分别缩小扩大和缩小欧洲和东南亚市场柴油汽油和航煤价格及与原油差价变化趋势与北美市场相似成品油供给美国成品车用汽油柴油和航空煤油产量分别增加和万桶天成品油需求美国成品车用汽油柴油和航空煤油消费量分别增加和万桶天美国旅客机场安检数减少至万人次成品油进出口美国车用汽油和航空煤油出口量增加柴油出口量减少新加坡汽油和柴油库存分别减少和增加成品油库存美国汽油车用汽油柴油和航空煤油库存分别减少增加增加和减少万桶新加坡汽油和柴油库存分别减少和增加万桶原油期货成交及持仓布伦特原油期货成交量减少至万手原油期货多头总持仓量增加至万张非商业净多头持仓量增加至万张风险因素地缘政治美国对委内瑞拉和伊朗的制裁俄乌冲突增产宏观经济下滑新能源替代全球贸易变化供应计划和页岩油政策调整煤炭开采行业年全球新建煤矿产能降至十年低点至亿吨国盛证券年全球新建煤矿产能降至十年低点至亿吨较年下降约占年全球煤炭产能的新增产能减速可能反映扩张审批的延迟煤矿开发阶段固有的长期性以及在前两年因特殊事件推动的产能激增后供需压力也许有所缓解世界不少国家仍在计划建设新煤矿合计产能达亿吨其中新建动力煤产能仍然占主导地位占全球拟建矿山产能的亿吨在北美地区用于钢铁生产的冶金煤项目占拟建产能的以上开采方式上地下井工矿占所有新建煤矿产能的一半亿吨数据涵盖了全球个新矿山扩建和重新启动项目中国印度澳大利亚和俄罗斯几乎占了所有拟开发项目的在计划新建的亿吨煤炭产能中亿吨在中国超过了世界其他地区的总和投资建议重点推荐煤炭央企中煤能源中国神华重点推荐困境反转的中国秦发绩优则股优绩优的陕西煤业电投能源淮北矿业新集能源弹性的兖矿能源晋控煤业平煤股份未来存在增量的华阳股份甘肃能化此外前期完成控股股东变更目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注风险提示国内产量释放超预期下游需求不及预期原煤进口超预期家用电器预告点评结构向上盈利改善华安证券投资评级买入维持报告日期核心观点电子年上半年的业绩表现超出市场预期盈利能力持续提升公司成长性再上台阶报告维持买入评级认为公司凭借技术优势市场拓展及成本控制能力有望在行业景气度回升的背景下保持领先地位关键数据财务指标年全年归母净利润同比增长达到百万港元年预计同比增长达到百万港元预计达市盈率维持在之间资产负债表年流动资产亿港元现金储备亿港元负债合计亿港元股东权益亿港元现金流年经营活动现金流百万港元资本支出百万港元筹资活动现金流百万港元研究结论报告认为电子在面板电视及智能终端领域的技术布局和市场份额优势显著有望受益于全球消费电子需求回暖但需关注关税波动行业竞争加剧及面板价格波动等风险因素维持买入评级预计未来个月投资收益率将领先市场基准指数以上家电行业动态跟踪制冰机需求火热长期潜力可期东方证券核心观点与投资建议清洁电器面板价格松动利好彩电越南关税落地强化产能布局竞争力龙头企业治理优化带来经营改善预期国补政策稳定且蓝海市场潜力巨大月线上零售向好显示价格内卷尾声大疆入局激发创新活力推荐关注美的集团小熊电器海外市场建议关注新宝股份小家电产能布局优势及关税缓解推动出口链成长近期高温利好空调出口白电旺季空调需求受益高温天气出口延续稳健态势关键数据全球家用制冰机市场规模年民用制冰机市场规模达亿元商用及工业制冰机市场规模分别为亿元和亿元中国市场有望从导入期进阶为潜力爆款夏季高温常态化将催化产品关注度线上零售数据月线上零售表现喜人价格内卷或步入尾声研究结论家用制冰机市场在中国具有增长潜力国内龙头企业品牌优势明显有望持续兑现增长建议关注美的集团小熊电器海外市场建议关注新宝股份家电行业受益于产能布局优化关税缓解及高温天气利好出口链成长性有望回归风险提示包括家电国内以旧换新政策效果不及预期原材料价格及汇率大幅波动对美出口关税大幅上升海外需求超预期下滑行业竞争格局超预期恶化动态跟踪报告欧洲空调份额数一数二长期受益全欧气候变暖光大证券核心观点欧洲持续极端高温天气加剧推动空调刚需属性市场潜力巨大海尔空调凭借三位一体出海战略在欧洲市场占据领先地位关键数据欧洲空调普及率远低于中美日西欧东欧分别为中国美国日本为年欧洲最热月及月高温强化空调刚需西欧东欧普及率较年预测欧盟空调数量至年达亿台较年翻倍海尔空调西欧东欧市占率分别为位列第第细分市场西班牙俄罗斯均居第研究结论海尔在欧洲市场依托本土化研发制造营销及服务优势市场份额持续提升预测海尔智家年归母净利润分别为亿元对应为倍维持买入评级目标价元风险提示海外销售疲软关税风险以旧换新政策效果不及预期家电行业周报年第周月空调排产同比下降第三批国补资金下达国信证券核心观点与投资建议重点推荐看好家电行业稳健增长和高股息回报推荐美的集团海外和端业务驱动海尔智家效率优化格力电器空调国补和渠道改革智家外销强劲海信家电外销高景气小家电推荐小熊电器经营调整石头科技科沃斯海外增长黑电推荐海信视像和大屏化分板块观点白电受益于以旧换新政策推荐美的海尔格力海信小家电推荐小熊电器石头科技科沃斯黑电推荐海信视像厨电推荐老板电器照明及零部件推荐佛山照明大元泵业本周研究跟踪与投资思考空调排产月空调排产下降内销同比降外销降内销增速环比放缓外销降幅收窄国补政策中央下达第三批亿元国补资金预计月下达第四批推动家电需求稳健增长重仓比例家电重仓比例环比下降至白电重仓比例回落黑电获增配重点数据跟踪市场表现本周家电板块相对收益原材料价格个月铜铝价格上涨冷轧价格上涨海运价格美西美东欧洲线集运指数周环比下降地产数据月住宅竣工面积同比降销售面积降家电公司公告与行业动态公司公告苏泊尔利润下降泉峰控股利润增长电子业绩增长行业动态奥维云网数据显示彩电家电渠道上半年增长良好智能门锁市场延续增长重点标的盈利预测列出重点公司美的格力海尔海信小熊电器石头科技科沃斯海信视像老板电器佛山照明大元泵业等的盈利预测及估值休闲服务印度对中国重新开放旅游签证有望夯实公司未来业绩华西证券事件概述印度自年月日起恢复向中国公民签发旅游签证时隔年首次重启此前印度对中国公民赴印商务签证限制也得到放松分析判断印度展业务重要性根据公司招股书年印度展收入占公司自办展收入的万元毛利率达位列公司自办展项目前列签证重启有望提升印度展览确定性推动公司业绩超预期会展战略公司战略投资眼镜制造商李未可结合智能眼镜与大模型能力为中国企业拓展海外市场提供实时语言翻译等核心功能会展已在越南展完成首秀反响良好有望成为公司第二增长曲线投资建议公司深耕一带一路市场市占率优势明显数字化能力突出会展有望成为第二增长曲线维持增持评级目标价格未披露预计年收入分别为亿元归母净利润分别为亿元分别为元风险提示国际政治冲突对一带一路经济会展的冲击风险出口贸易下滑风险财务预测与估值年净利润预计亿元同比增长年复合增长率约预计年净利润率维持在以上年分别为倍对应最新收盘价元股社会服务行业双周报第期海南封关雅下水电双轮驱动关注顺周期边际信号国信证券海南自贸港封关和雅江水电项目将驱动顺周期板块关注人力资源教育酒店餐饮免税及出境游等方向月日至日社服板块上涨跑赢大盘其中西藏旅游涨奈雪的茶跌豆神教育推出超练作文和阅读产品京东外卖推出菜品合伙人计划抖音调整外卖商家准入规则萨莉亚净利润创季度新高航旅纵横推出民航官方直销平台印度恢复中国公民旅游签证瑞幸咖啡与多邻国联名活动火爆云南省拟强化民办高校管理学大教育中报预增凯撒旅业子公司拟收购国旅福建股权未来一月内同庆楼天府文旅信测标准等将召开股东大会港股通增持海底捞天立国际控股茶百道等维持优于大市评级建议配置亚朵中国东方教育学大教育等中线优选中国中免美团等外卖补贴下的餐饮行业讨论交银国际外卖补贴下的餐饮行业讨论外卖平台于年月率先掀起补贴战月起补贴力度持续加码日均订单量迅速攀升补贴推动餐饮消费从正餐向全天延展填补了三餐之外的场景如下午茶夜宵提升了用户下单频次为商家带来增量订单和短期外卖收入的增长核心观点与关键数据现制饮品和头部品牌获益更大现制饮品茶饮咖啡凭借高频次低客单价多场景适配的特点成为本轮补贴的最大受益者现制茶饮咖啡的连锁化率分别达到年标准化程度与规模复制优势明显补贴后部分实付价格与瓶装水茶饮料重叠替代效应明显夏季旺季效应下预计大部分现制饮品品牌单店店效将明显改善规模效应在补贴期被放大外卖平台优先与万店级连锁品牌发券头部品牌凭借运营能力资金实力品牌影响力和数字化体系获得更多平台倾斜京东外卖数据显示近个品牌销量突破百万瑞幸蜜雪冰城等头部品牌跻身破亿俱乐部供应链效率成为竞争分水岭补贴战对餐饮企业履单和运营效率提出更高要求头部品牌凭借快速响应的供应链体系推动正向循环而中小品牌可能面临缺货订单超时等问题饮品消费习惯深化补贴持续可能推动消费习惯结构变化加速现制饮品对瓶装饮料的替代年现制饮品渗透率约为对比欧美市场仍有充足上升空间行业促销环境浓厚线上订单价值集中在元以下的性价比持续拖累餐饮公司整体客单价与利润率恢复补贴或影响消费者价格预期延缓行业价格体系回升节奏未来展望与关注重点短期外卖补贴仍将持续为头部连锁企业提供流量和订单红利现制饮品更加受益头部企业有望发挥规模效应抢占市场份额需关注平台补贴节奏头部品牌同店销售趋势履单质量及用户复购率以及价格体系修复进度长期供应链韧性运营效率和产品创新力将成为餐饮企业保持增长与盈利的核心驱动力行业集中度将进一步提升头部品牌凭借规模与运营优势实现更高质量的长期发展建议关注蜜雪冰城瑞幸百胜中国等龙头动态风险提示补贴退坡风险消费者价格敏感度将迅速显现订单量或回落价格体系修复中断补贴持续可能延长行业盈利能力修复周期同质化竞争加剧头部品牌若继续降价或加大补贴或触发新一轮价格战儿童彩妆童趣消费崛起儿童彩妆迈入品牌与监管新周期头豹词条报告系列头豹研究院儿童彩妆行业词条报告行业定义与分类儿童彩妆是指美化修饰至岁儿童的彩妆产品旨在满足儿童在游戏派对节日等场合的装扮需求产品包括唇部口红唇彩等眼部眼影眼线笔等面部粉底液腮红等及其他彩妆套装指甲油等行业可分为面部彩妆眼部彩妆唇部彩妆及其他行业特征消费需求多样化主要消费群体为至岁儿童及其家长不同年龄性别收入背景的消费者偏好各异后后妈妈成为购买主力关注品质功能价格市场竞争激烈品牌众多产品种类丰富从基础彩妆到专业舞台妆覆盖全方位应用场景主要竞争者包括国际品牌美宝莲迪士尼和本土品牌红色小象稚优泉小猪佩奇彩妆等政策监管趋严年起儿童化妆品监督管理规定实施要求标注小金盾标志禁止虚假宣传用语年通过小金盾认证的儿童化妆品占比达违规产品被严格查处发展历程萌芽期市场几乎空白主要依赖进口品牌产品以基础清洁类为主彩妆品类极少政策空白启动期本土品牌兴起政策推动行业发展彩妆品类扩展但安全性参差不齐价格分层明显政策初步规范高速发展期政策严格监管消费观念升级技术创新品牌分化明显行业进入规范化阶段产业链分析上游原料厂商包括基质原料油性成分粉体原料蜡类溶剂辅助原料表面活性剂粘度调节剂防腐剂功效性原料保湿剂抗氧化剂国产替代加速新原料备案数稳步增长中游儿童彩妆生产商如红色小象贝德美等市场集中度高达以上下游消费者市场增长迅速年月销售额达万元同比增长行业规模市场规模年至年市场规模由亿增长至亿人民币年复合增长率预计年至年市场规模将增长至亿人民币年复合增长率增长原因育儿观念改变颜值经济低龄化产品安全性与趣味性创新二胎三胎政策扩大消费基础电子产品和互联网娱乐产业发展激发兴趣国产品牌高质量安全性和本土化优势崛起竞争格局领先品牌红色小象引领发展等新锐品牌迅速崛起红色小象凭借安全性创新力及精准定位成为行业标杆未来趋势市场集中度进一步提升领先品牌通过品牌宣传和线下体验店巩固地位各大品牌积极寻求差异化发展路径政策梳理关于标示名称为儿童彩妆产品定性有关问题的复函明确化妆品定义为后续政策提供法律依据化妆品监督管理条例强化监管规范标签推动行业高质量合规化发展儿童化妆品技术指导原则对高值儿童防晒产品提出额外安全性评估要求推动行业专业化化妆品生产经营监督管理办法禁止儿童玩具与儿童化妆品混淆销售整治市场乱象儿童化妆品监督管理规定明确儿童化妆品定义要求标注小金盾标志及警示语禁用激素等成分提升合规门槛研究结论儿童彩妆行业在政策驱动消费需求升级和技术创新的多重变革下经历了从无市场到千亿级潜力的转变未来行业将向更安全更细分的方向发展国货品牌凭借高质量安全性和本土化优势将持续崛起纺织服装短期业绩波动多品牌协同发展中国银河证券周大福公布经营数据同店降幅持续收窄山西证券本周观察周大福公布年第二季度经营数据同店销售降幅持续收窄中国内地市场零售值同比下降中国港澳及海外市场同比增长中国内地市场黄金产品销售表现亮眼定价黄金产品零售值同比增长中国港澳及海外市场同店销售同比增长其中澳门市场增速显著行业动态北京家物美超值硬折扣门店开业聚焦高密度居民区及多元群体集团上半年总营收同比下降中国市场跌幅收窄至高单位数的负增长集团上半年总营收同比增长符合预期但同比下降行情回顾本周纺织服饰板块上涨落后大盘纺织制造板块上涨估值处于近三年分位服装家纺板块上涨估值处于近三年分位投资建议品牌服饰板块推荐安踏体育度建议关注罗莱生活水星家纺富安娜纺织制造板块建议关注百隆东方浙江自然开润股份推荐申洲国际裕元集团华利集团伟星股份黄金珠宝板块推荐老铺黄金潮宏基建议关注菜百股份曼卡龙关注周大生老凤祥周六福风险提示关税风险国内消费信心恢复不及预期地产销售不达预期原材料价格波动汇率大幅波动预告点评品牌持续破圈带动业绩高增符合预期信达证券核心观点与关键数据事件老铺黄金发布年业绩预告实现收入亿元同比增长经调整净利润亿元同比增长净利润亿元同比增长收入增长驱动因素线下同店销售增长与线上渠道增长共同推动品牌影响力扩大形成市场优势带动整体营收增长产品持续迭代优化新店贡献年新开店上海港汇恒隆店新加坡金沙购物中心店上海店深圳湾万象城店预计在贡献收入和利润净利润率提升经调整净利润率约同比提升主要来自全直营模式下同店增长的利润弹性金价上涨导致原材料成本增加可能带来短期毛利率压力研究结论盈利预测预计年收入分别为亿元同比增长归母净利润分别为亿元同比增长估值与评级对应月日收盘价分别为倍维持买入评级风险提示大股东解禁金价剧烈波动产品推新不及预期海外市场环境不确定性消费需求疲软财务指标关键财务数据年收入百万元净利润百万元预计年收入百万元净利润百万元主要比率年销售净利率预计年资产负债率预计年纺织服装月投资策略月越南纺织品出口增长提速布局中报绩优个股国信证券核心观点月以来纺服板块表现优于大盘纺织制造好于品牌服饰月越南纺织品出口增速环比提速至鞋类出口同比增速转正至月中国纺织品出口未明显改善纺织品服装鞋类出口分别同比月越南印尼印度均环比上升分别内棉价格月维持上涨趋势月末较月初月以来下跌外棉价格持续下跌月台币升值对营收影响较月改善儒鸿表示月起订单出货就开始受到关税分摊影响但由于进入旺季加上汇率变动不如月剧烈表现较稳健聚阳今年美系品牌客户订单大幅成长但面临美国对等关税与台币升值等压力或将压抑今年的成长动能白宫表示美国总统特朗普已签署行政令新关税将于月日生效大部分纺织制造产能所分布的东南亚国家加征关税在较月日的版本有大幅下降专题梳理一中报前瞻更新关注棉纺公司中期盈利预喜百隆东方预计年上半年归母净利润同比增长天虹国际集团预计年上半年净利润同比增长约专题梳理二生育补贴政策有望带动婴童消费方案明确从年月日起符合法律法规规定生育的周岁以下婴幼儿可获得每年元补贴至其年满周岁投资建议品牌服饰重点关注景气增长品牌及关税影响有限的制造龙头推荐安踏体育特步国际度李宁稳健医疗海澜之家纺织制造推荐申洲国际华利集团伟星股份开润股份健盛集团风险提示宏观经济疲软国际政治经济风险汇率与原材料价格大幅波动钢铁铁矿短线震荡格林大华期货核心观点铁矿期货主力合约短线震荡市场逻辑回归产业层面关键数据年月下旬重点统计钢铁企业粗钢日均产量万吨环比下降生铁日均产量万吨环比下降钢材日均产量万吨环比增长钢材库存万吨环比减少万吨下降但比年初增加万吨增长本周铁水日产万吨环比微降万吨仍处高位螺纹热卷产量和表需下降库存增加补库明显市场逻辑铁水产量虽下降但仍较高抑制铁矿下方空间螺纹热卷库存增加显示补库行为但整体需求疲软交易策略短期震荡压力位直支撑位重要提示报告信息源于公开资料格林大华期货研究院不保证准确性及完备性观点仅供参考不构成投资建议月第期调整太平洋证券市场表现上周市场普跌微盘股与国证表现最优红利稳定周期指数表现最弱行业方面医药生物通信传媒涨幅前三煤炭有色金属房地产表现最弱宽基指数估值上周宽基指数估值普跌微盘股表现最优红利表现最弱从偏离度看食品饮料农林牧渔公用事业等行业估值较便宜向前看本周市场上升处于年以来历史均值附近相对估值创业板指沪深相对下降创业板指沪深相对上升视角下选红利视角下选成长当前红利与金融值最小科创与成长风格值最小指数估值上周指数估值普跌主要指数估值处于近一年高分位水平创业板指稳定相对低位大类行业估值金融地产估值高于历史分位原材料设备制造工业服务交通运输消费科技历史估值处于以下水平行业估值各行业估值普跌非银金融交通运输农林牧渔家电食品饮料估值处于近一年低位从偏离度看食品饮料农林牧渔公用事业家用电器等行业估值较便宜视角下非银金融公用事业农林牧渔食品饮料以及社服较低热门概念估值半导体材料培育砖石东数西算华为鸿蒙第三代半导体数字货币信创产业元宇宙机器人中字头央企大飞机等概念处于估值三年历史较高分位盈利预期上周各行业盈利预期整体微幅变动医药生物上调幅度最大计算机下调幅度最大海外主要指数上周海外主要指数普跌英国富时指数表现最好恒生科技指数表现最差风险提示市场波动过大数据具有时滞性历史数据不代表未来废钢早报永安期货免责声明研报内容基于公开资料或授权渠道获取力求客观公正但不对信息准确性和完整性保证分析建议仅供参考不构成投资建议投资者自主决策并承担后果研报避免利益冲突未经授权不得转载传播对因软硬件故障不可抗力系统篡改等造成的信息中断延迟错误等不承担责任核心观点与数据报告显示年月日至日华东华北中部华南东北西南地区的废钢价格及环比变动情况关键数据各区域具体价格及环比变动值如华东区域月日价格为元吨环比上涨元吨研究结论通过价格数据及环比值反映区域间废钢价格波动情况为市场分析提供参考黑色产业数据每日监测金石期货市场概况今日黑色系商品期货上涨螺纹主力合约收于元吨上涨热卷主力合约收于元吨上涨铁矿石主力合约收于元吨双焦上涨焦煤领涨超市场分析需求方面上周铁水产量小幅回落但长流程钢厂利润较高短期铁水下方空间有限对双硅刚需仍有支撑终端需求未明显改善钢厂备货意愿不高双硅需求增量有限铁合金需求暂无明显波动未来可重点跟踪钢厂新一轮合金招标动向供应方面合金厂家利润修复开工回升月锰硅产量环比增加硅铁产量环比增长双硅供应量小幅上行或对期现价格构成潜在下行压力但市场反内卷基调尚未结束市场对双硅供应收缩仍有一定预期后续应重点跟踪相关政策出台情况成本方面锰硅成本端稳中有涨焦炭五轮提涨全面落地硅铁成本端兰炭价格持稳煤价支撑仍在中小料库存偏紧价格或仍有向好可能投资建议铁矿石关注供需变化和库存情况避免追高螺纹钢短期以震荡思路对待关注卷螺差变化热卷短期以高位整理思路对待关注供需变化双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系研究结论反内卷尚未对锰硅供需产生实质性影响仍需时间验证短期市场心态稍有分歧仍以震荡为主硅铁基本面无较大矛盾预计短期价格宽幅震荡黑色产业数据每日监测显示螺纹热卷铁矿石焦煤基差均呈现波动趋势国防军工国防军工行业报告家军工上市公司披露业绩预告船舶和国防信息化板块相关标的业绩高增长中邮证券核心观点家军工上市公司披露业绩预告其中家预告业绩为正且实现同比增长家预告业绩为正但同比下滑家预告业绩为负但同比减亏家预告业绩为负且亏损同比扩大纳睿雷达高德红外铖昌科技泰豪科技北方导航中船防务中国重工业绩预告净利润增速中枢在以上中国长城中国船舶中国动力业绩预告净利润增速中枢在以上国防信息化船舶行业保持高景气国防信息化板块中高德红外铖昌科技北方导航火炬电子鸿远电子等业绩高速增长预告的业绩增速中枢分别为和船舶板块上市公司中中船防务中国重工中国船舶中国动力等业绩高速增长业绩增速中枢分别为和投资建议展望年建军百年奋斗目标任务进入下半场军工行业订单有望迎来拐点在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术以新域新质作战力量为代表的新产品军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性建议关注以下两条投资主线航空航天主线和查漏补缺新重点包括菲利华烽火电子高德红外国科军工中国海防中科海讯中航沈飞航发动力中航高科光威复材钢研高纳图南股份芯动联科北方导航等蕴含更大弹性的新技术新产品新市场包括航天智造航天南湖国睿科技中科星图长盈通华秦科技晶品特装上大股份航天彩虹广东宏大臻镭科技铖昌科技海格通信纳睿雷达润贝航科联创光电国光电气等行情概览本周中证军工指数上涨申万军工指数上涨上证综指上涨深证成指上涨沪深指数上涨军工板块在个申万一级行业中涨幅排第位本周军工涨幅前十的个股为应流股份菲利华中航沈飞洪都航空西部材料科思科技内蒙一机中无人机中航西飞图南股份军工板块及重点标的估值水平截至年月日中证军工指数为军工板块估值为军工板块估值为自年月日起历史上有的时间板块估值低于当前水平的时间板块估值低于当前水平数据跟踪定增数据跟踪部分军工上市公司近期进行了定向增发如烽火电子钢研高纳景嘉微等股权激励数据跟踪部分军工上市公司近期进行了股权激励如中航重机航天电器中航沈飞等重点细分领域信息跟踪低空经济三大低空企业扎堆合作高校加速低空经济人才培养军贸市场美国加快对乌军售德国插队获得爱国者防空系统高温合金钛合金材料镍价海绵钛价格金属钒价格近期走势风险提示装备订单下达时间不确定装备采购量价低于预期新技术新产品新市场推广低于预期军工行业双周报美出台万亿美元国防预算导弹进入量产阶段国泰君安证券核心观点美国出台万亿美元国防预算导弹进入量产阶段反映国际环境日益复杂严峻军工行业长期向好建议重点关注航空航天等装备建设领域及卫星互联网等前沿热点投资主线总装中航沈飞航天南湖中航西飞元器件中航光电国博电子睿创微纳分系统中航机载北方导航材料与加工菲利华光威复材华秦科技铂力特西部材料航材股份行情回顾上周国防军工指数上涨跑赢大盘个百分点板块上涨空天军工指数表现最好上涨材料及加工板块表现较好应流股份天秦装备涨幅居前军工行业重大新闻国内锋刃国际狙击手射击竞赛落幕以务实合作为主旨区分精准基础狙击典型场景狙击等个类别设计个竞赛课目国际美国提出万亿美元国防预算暴露其霸权野心大幅增加核预算战备投入智能化转型及军事技术创新美澳启动史上最大规模护身军刀军事演习超万名官兵参与持续至月日美国海军现役航母将减至艘因肯尼迪号航母交付延迟美国宣布量产精确打击导弹射程公里用于欧洲北极和亚太地区洛克希德马丁公司交付架战机用于软件和硬件升级美空军轰炸机即将退役因机型老化维护成本高昂及战略转型日本着手开发舰载激光武器应对无人机等新型威胁乌克兰称俄军首次向机器人部队投降使用无人机和自杀式地面作战平台迫使俄军投降重要上市公司公告鸿远电子年半年度业绩预增净利润同比增长航天电器年半年度业绩预告净利润同比下滑航发动力年半年度业绩预告净利润同比减少航天彩虹年半年度业绩预告净利润同比减少中航西飞董事长吴志鹏离任风险提示军品业务产业链扩产不及预期风险民品业务业绩不达预期风险国防军工行业点评报告垣信卫星采购次一箭多星火箭发射服务总预算达亿元东吴证券东吴证券研究所发布研报分析师苏立赞许牧高正泰联合撰写报告涉及国防军工行业并关联沪深指数报告强调中国聚变能源有限公司挂牌成立预示核聚变项目建设可能迎来订单放量此外报告关注月日阅兵可能催化的军工装备升级周期关键日期包括年月日行业走势相关研究年月日年月日及年月日的研究报告发布免责声明中说明报告仅供客户参考不构成投资建议东吴证券可能持有相关公司证券或提供服务投资评级标准基于未来至个月相对基准的涨跌幅预期分为买入增持中性减持卖出五个等级行业投资评级分为增持中性减持三个等级报告强调市场风险投资需谨慎航发动力机构调研纪要发现报告业绩预告分析年上半年业绩同比下降主要原因是外部配套因素导致产品交付延迟及部分产品未签订合同进而减少销售收入同时货款回收不及预期阶段性融资需求增加导致财务费用上升产品结构调整影响公司持续进行产品结构升级新产品占比提升但短期内对盈利能力产生压力主要体现在一是新产品技术成熟度与经济效益尚在提升二是新产品毛利率低于成熟产品拉低整体毛利率公司认为该调整是长期发展需要将成为未来增长和盈利的重要引擎军贸产品定价与市场优势公司作为唯一研制全谱系军用航空发动机的企业在价格谈判中需兼顾国家任务不存在绝对优势军贸产品定价遵循市场化与政策调控结合原则受技术复杂度成本国际需求等多重因素影响未必高于国内产品海外建厂与商用发动机规划公司暂无海外建厂计划商用发动机业务将依托技术同根优势南方公司聚焦低空经济领域涡轴涡桨发动机黎明公司参与国产大飞机发动机研制坚定投入资源推动技术攻关与市场份额提升黎明公司盈利能力保障通过全价值链管理降本增效包括固化低成本制造技术完善内部成本管理体系确保新产品制造成本达标维持盈利能力稳步提升综合大消费行业周报月第周育儿补贴政策落地将刺激母婴消费链世纪证券一市场周度回顾上周大消费板块除社会服务外均收跌社会服务家用电器纺织服饰食品饮料商贸零售美容护理周涨跌幅分别为领涨个股分别为贝因美荣泰健康安正时尚茂业商业西藏旅游倍加洁领跌个股分别为盐津铺子同洲爱慕股份浙江东日兰生股份百亚股份二行业要闻及重点公司公告行业要闻黄金需求增长年二季度全球黄金需求总量达吨同比增长黄金投资仍是主要驱动力二季度流入量达吨其中亚洲地区流入量达吨北京市完善生育支持政策提出增强生育保险保障功能健全住房支持政策为多子女家庭提供住房公积金等方面的支持江豚会员店开业以自有品牌定制和直采方式采购商品与武商传统大卖场品种差异超过美国贸易数据月商品贸易逆差收窄至亿美元进口下降出口下降国家育儿补贴政策落地自年月日起对符合规定的周岁以下婴幼儿发放补贴每个婴幼儿最多可领取三年总额万元的补贴市场监管发展规划座谈会召开要求促进做强国内大市场完善市场监管基础制度强化食品安全药品工业产品质量安全监管公司公告洁雅股份股东计划减持不超过万股占公司总股本的太湖雪上半年营业收入亿元同比增长净利润万元同比增长西藏旅游股票连续九个交易日涨停累计涨幅达存在短期上涨过快可能出现的下跌风险西麦食品为其全资子公司提供万元连带责任保证下属公司申请不超过亿元贷款授信额度极米科技预计年上半年营业收入亿元同比增长净利润万元同比增速达步步高部分限售股份将于年月日上市流通数量为股占公司总股本的海信家电年上半年营业收入约亿元同比增加净利润约亿元同比增加大连圣亚计划向特定对象发行不超过股股票募集资金总额预计为元用于偿还债务和补充流动资金发行完成后上海潼程将成为公司控股股东实际控制人将变更为无实际控制人状态三研究结论育儿补贴政策全国性普惠现金补贴将显著受益母婴消费链短期内刺激童装个护玩具母婴零售等领域终端消费需求长期看提升生育意愿为相关企业带来持续增长动力建议关注产品创新品牌建设渠道布局有优势的头部企业基孔肯雅热疫情广东基孔肯雅热疫情叠加高温推动防蚊及个护产品需求爆发电商数据显示驱蚊液防蚊喷雾等化学驱蚊品搜索量环比翻倍缓解叮咬疼痛的药品搜索量激增蚊帐电蚊拍等传统防蚊用品亦同步热销短期疫情扩散与高温天气形成强协同驱蚊产品供应链及个护品牌有望迎来订单放量建议重点关注具备产能弹性及渠道优势的驱蚊细分龙头以及拥有蚊虫叮咬护理产品线的个护企业四风险提示经济复苏不及预期生育政策激励不及预期等运价进入下行周期关注马士基周开价情况华泰期货市场分析线上报价马士基上海鹿特丹周报价美元周报价美元月上半月船期报价美元月下半月及月上半月报价均为美元等联盟价格也呈现下行趋势地缘端俄罗斯总统普京与以色列总理内塔尼亚胡通话讨论中东局势俄方重申通过和平方式解决地区问题运力供应中国欧基港月份周均运力万月份周均运力万月份马士基新增两艘加班船联盟新增一艘加班船期货合约分析月合约运价顶部已出现马士基周价格降至美元后联盟及联盟价格跟随下跌预计马士基周开仓价格在美元之间月合约淡季合约空配为主预计价格比月份低合约折合现货价格美元附近需关注运价下行周期船司稳价行为月合约淡旺季规律仍存四季度商家补库导致运量维持高位船司通过供应端调节维持较高运价苏伊士运河复航风险需关注关键数据期货市场截至月日集运指数欧线期货所有合约持仓手单日成交手合约收盘价格合约收盘价格合约收盘价格现货价格月日上海欧洲价格美元上海美西价格美元上海美东价格美元船舶交付年至今交付集装箱船舶艘合计运力万策略与风险策略单边主力合约震荡偏弱套利多空逢高空风险下行风险包括欧美经济超预期回落原油价格大幅下跌船舶交付超预期等上行风险包括欧美经济恢复供应链问题班轮公司缩减运力等结论当前集装箱运价进入下行周期需关注马士基周开价情况及月合约空配机会月合约受淡旺季规律影响但苏伊士运河复航风险需警惕整体市场策略以震荡偏弱为主需关注宏观经济及供应链变化焦煤回调结束可以继续多吗金信期货焦煤市场分析焦煤期货今日大涨一度涨停主要受供应端收缩和需求端支撑的双重利好影响供应端方面山西吕梁等地煤矿因事故安全检查及环保稽查影响产量蒙煤进口受口岸闭关影响整体供应收紧需求端方面钢铁行业盈利佳铁水产量高位焦化企业和钢厂补库需求推高价格政策层面新版矿产资源法施行工信部反内卷工作方案预期以及行业协会对焦炭价格的上调也带动焦煤价格展望后续若煤矿超产核查严格执行供应端收缩预期延续需求端维持现状焦煤价格有望保持强势反之若蒙煤进口大幅增加或钢厂铁水产量见顶回落其上涨将承压投资者需紧密关注基本面和政策动态震荡偏多对待主力动向与技术解盘股指期货今日股三大指数高开低走下午探底回升沪指中阳线报收年月股新开户万户同比大增利好股短期以高位震荡向上为主黄金月非农数据大幅低于预期美国经济未达预期强势月降息概率提升利多黄金周线调整比较充分短期做平台小幅震荡铁矿钢厂盈利改善铁水产量维持高位基本面支撑偏强反内卷情绪下黑色产业链业态健康技术面连续三日收阳走高继续回调低多思路玻璃供需形势小幅好转厂库下滑明显但终端深加工订单恢复力度偏弱宏观环境改善强化技术面回调至短线支撑位置考虑企稳低多为主棕榈油海外产区增产季马来西亚棕榈油库存增幅明显月库存或继续增长国外主产地产量和库存压力仍存可能限制大盘上涨势头重要声明分析师具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格分析基于公开信息及合理假设结论独立客观报告中的观点结论和建议仅供参考不构成投资建议投资者应独立决策并承担风险报告信息部分来源于第三方供应商或公开资料本公司无法保证其无差异及不变更报告版权归金信期货所有未经许可不得翻版复制或修改格林大华期市早班车全球经济格林大华期货重要资讯美联储降息预期升温高盛认为美国经济疲软迫使美联储启动降息周期市场焦点转向降息多少或基点预计月可能上演辩论警告企业资本开支风险多数发达经济体企业资本开支未恢复至危机前水平特朗普关税政策加剧投资犹豫美股估值高企标准普尔指数显示企业利润增速慢于通胀美国股票相对昂贵投行看空美元花旗高盛大摩集体看空美元认为估值过高且基本面疲软但需新催化剂推动下行学生贷款危机或加剧美国严重逾期学生贷款比例创年新高或成为美联储月降息的另一因素美国短债发行高峰本周财政部计划发行多期国债总额超亿美元短期流动性压力加大特朗普加征药品关税宣布对药品进口征收最高的关税贸易紧张局势持续全球经济逻辑中国聚焦国内循环中美对等关税延期三个月美国非农就业数据下修为降息造势中国整治内卷式竞争或提振相关行业业绩欧洲央行持续降息已降息次德国扩军并工业产出增长月环比与基建投资美国政府发布行动计划计划投资数千亿美元建设数据中心全球经济保持上行尽管短期波动但全球经济仍维持增长趋势早盘提示市场关注美联储降息及美国经济数据中国政策利好相关行业免责声明报告信息源于公开资料格林大华期货研究院不保证准确性及完备性观点仅供参考不构成投资建议不承担操作损失蔚云科技蔚云科技蔚云科技蔚云科技专注成为一家数字商业运营服务商我们通过数字商业洞察数字商业技术数字商业运营三大核心引擎为客户提供具有远见卓识的商业增长解决方案定位品牌问题及机会点为客户的市场战略媒介规划实效营销落地和全域全链路运营提供全方位支持蔚云是一家成立于年月拥抱创新的初创公司团队成员各自在广告电商互联网等行业深耕多年拥有丰富的品牌咨询与策划全案代运营产品与系统研发数据分析私域运营会员运营与管理等经验数字商业洞察方面我们拥有深入业务场景的大数据市场深度咨询和分析能力数字商业技术方面我们拥有围绕行业竞对产品用户构建的多平台大数据监测系统数字商业运营方面我们拥有数据驱动的全域全链路运营落地服务助力品牌成功的经验我们合作过的客户包括但不限于自然堂汉高狮王足力健三只松鼠茶里颂拓美的艾德金融艾德金融艾德金融艾德金融总部位于国际金融中心香港目前已发展成为香港知名的综合性金融服务集团公司集团业务覆盖东南亚欧洲北美等全球金融交易活跃地区而旗下成员公司持有中国香港美国等主要金融市场的多类牌照资质包括香港证监会第类牌照美国证券交易委员会及美国全国期货协会核准会员资质香港放债人牌照香港保险经纪业务牌照香港金银业贸易场行员香港信托或公司服务提供者牌照等中指研究院中指研究院中指研究院中指研究院是中指控股有限公司历时最长的下属研究机构建立了中指数据库涵盖土地住宅及商用物业企业宏观经济等数据中指基于数据的研究成果成为房地产及上下游相关行业的重要决策参考研究专著填补了多项研究空白对行业产生深远影响克而瑞研究中心克而瑞研究中心克而瑞研究中心行业领先的中国房地产大数据应用服务商十余年来克而瑞研究中心专注于房地产行业和企业课题的深入探究日度周度月度等多重常规研究成果定期发布每年上百篇重磅专题推出已连续十余年发布中国房地产企业销售排行榜备受业界关注是有米云旗下专业的移动广告情报分析平台实时追踪全球性流量媒体及中国流量媒体广告数据累计收录数亿广告情报助力广告主广告媒介广告代理商快速掌握竞品同行及整体市场的广告投放情报有效提升投放达曼国际咨询达曼国际咨询达曼国际咨询达曼国际咨询是全球的自有品牌开发领军者于年在美国纽约曼哈顿成立多年以来达曼国际咨询一直致力于帮助客户塑造品牌形象推动产品创新提高消费者忠诚度从而不断提升商业效益达曼国际咨询的业务遍及全球与多家供应商多家零售商有着广泛而密切的合作关系成功打造个品牌每年开发单品数超过支年达曼国际咨询进入中国市场持续将全球经验与本地实践相结合为中国零售商供应商以及致力于开发中国市场的业务伙伴提供支持美丽修行美丽修行美丽修行美丽修行是一家化妆品垂直领域的互联网企业深度扎根化妆品行业和消费者同时赋能行业和消费者推动消费升级公司以让美丽变得简单为使命为用户提供简单可靠的信息便捷的选择帮助用户减少选择美妆产品的时间成本和试错成本面向消费者美丽修行提供美丽修行及美修盒两大服务美丽修行是健康健美榜上排名第一的美妆也是国内最具公信力的护肤品消费决策入口和被大量引用的第三方公信力标准面向行业美丽修行开放接入美丽修行商业服务资源包括美丽修行整合营销美丽修行大数据美丽修行消费体验中心等工具和服务为化妆品行业提供基于数字化创新的实践路径和工具白鲸出海白鲸出海白鲸出海白鲸出海是一家致力于服务中国泛互联网企业走向海外的综合服务平台目前白鲸出海涵盖资讯快讯问答和话题等数据公司产品资本榜单专辑和投放等服务合作招聘活动投融资和众创空间等以及社群社区等共四大模块自年月开始运营以来白鲸出海已成长为中国泛互联网出海媒体领域的品牌在行业中家喻户晓白鲸出海在年月年月以及年月分别完成百万人民币级天使投资千万人民币级轮融资和千万人民币级轮融资校果校果校果校果校园全媒体投放平台杭州校果网络科技有限责任公司致力于打造更懂年轻人的校园营销平台洞察校园市场及后的世代人群并整合全国高校媒体资源打通校企之间的信息壁垒通过微信小程序双平台驱动帮助企业快速完成广告媒体投放平台媒体资源覆盖全国个省份所高校直接触达万大学生群体市场覆盖率达线上媒体线下媒体打造全场景媒体矩阵多场景触达提升有效转换率校果让校园营销简单有效亿欧智库亿欧智库亿欧智库亿欧智库是亿欧旗下专业的研究与咨询业务部门专注于产业创新相关研究通过对前瞻科技产业新理念和新政策进行研究探索不同产业实现创新升级的机遇路径方法提供产业创新升级决策支持亿欧智库持续输出具有影响力和专业度的行业研究报告及观点性文章提供具有针对性的企业定制化研究和咨询服务智谱智谱智谱智谱依托清华大学团队十余年在知识智能方面的积累和人才优势构造了高质量大规模知识图谱研发了深度隐含关联挖掘算法和认知图谱等核心关键技术拥有完全自主知识产权服务政府企业科研机构公司致力于打造可解释鲁棒安全可靠具有推理能力的新一代认知引擎用赋能科技创新蝉妈妈数据蝉妈妈数据蝉妈妈数据蝉妈妈是国内知名的抖音小红书数据分析服务平台致力于帮助国内众多的达人机构和商家通过大数据精准营销实现品效合一蝉妈妈率先支持网页端和端数据同步查询行业首创个核心指标直播间平均停留时间转化率和平均价值行业首发抖音小店数据分析抖音小店排行榜等产品功能基于强大的数据分析品牌营销及服务能力蝉妈妈全面引领行业变革不断推进直播电商行业的创新和发展万通证券自年在美国金融管理局和美国证券交易委员会注册以来万通证券为我们在全球的机构和零售客户提供全面的金融服务作为一家拥有独特定位背景和历史的独立投资银行万通有能力与我们的客户一起灵活而专注地驾驭全球资本市场此外我们还提供股票债券和期权的高净值和机构经纪服务交易和做市服务投资咨询和财富管理服务拥有年的发展历程我们是一家提供全方位服务拥有全面资质的精品投资银行在销售与交易行业研究和投资银行方面为客户提供一整套无可比拟的解决方案易观分析易观分析易观分析易观分析是中国数字化市场领先的数据产品和顾问服务提供商我们专注于数字经济的发展研究是互联网概念的首创者通过多元数据基础洞察各行业数字用户行为助力企业高效运营实现精益成长经过十余年的努力易观分析已帮助多家企业通过有效洞察数字用户打开数字化应用的通路亿邦动力研究院亿邦动力研究院亿邦动力研究院亿邦动力研究院是传统企业全渠道数字化电商化战略转型的重要智囊机构之一依托亿邦动力十余年的电商资讯优势和专家知识储备致力于帮助企业解决数字化思维方法工具在企业转型的业务实践中落地为电商和数字化相关的品牌平台服务商输出电商交易数据行业研究报告和咨询顾问服务亿邦动力研究院累积了大量的行业经验战略操盘案例优秀外脑专家确保成果的输出切实可行同时基于供应链平台媒体政府侧的强大资源和后方支持团队的高度专业为每个项目的实施提供了保障亿邦动力研究院针对性地选取当年度最具发展性话题性的领域行业现象事件开展研究依托亿邦的独特资源电商职业经理人完整电商产业链精准行业数据予以真实呈现和深度洞察中商产业研究院中商产业研究院中商产业研究院中商产业研究院是中国领先的产业咨询服务机构依托国家发改委农业农村部等相关部委资源由北京大学校友携手国土经济学会专家与留美学者在深圳创立中商构建了产业规划产业招商园区规划项目策划四大咨询服务体系为客户提供全产业链咨询与解决方案年来公司深度聚焦产业咨询领域为国内外企业地方政府城市新区园区管委会房产开发商提供个性化产业咨询方案致力于助推企业转型产业升级城镇发展园区建设和项目落地创业邦研究中心创业邦研究中心创业邦创业邦是领先的国际创新生态服务平台为高成长企业金融机构产业园区地方政府提供全方位的媒体资讯数字会展数据研究创新咨询教育培训资本对接等服务年创业邦在媒体开始新经济产业及投资研究年建立横跨一二级市场的综合性创新企业及投资分析数据库创业邦研究中心关注于新兴技术领域创业创投创新机会研究覆盖前沿科技企业服务智能制造新材料消费金融教育医疗健康文娱交通出行能源物流等多个行业涉及大企业创新科创板创业者投资人调研等多个主题研究出具投融资周报月报季报年报以及投资人名录等深度内容艾瑞咨询艾瑞咨询艾瑞咨询艾瑞咨询深耕商业决策服务领域以技术和数据为驱动为客户提供专业的行业分析数据产品市场研究战略咨询数字化解决方案等专业服务助力客户提升认知水平盈利能力和综合竞争力为机构的商业决策赋能专注互联网新经济数据化领域年拥有超过位专业研究咨询分析师累计发布超过份行业报告以上的互联网企业报告引用艾瑞研究成果并购优塾并购优塾并购优塾穿越资本迷雾让研究回归常识并购优塾是领域专业研究机构以财务分析估值建模为特色专注于探索深度的产业研究研究范围覆盖内地中国香港及全球资本市场公众号并购优塾覆盖近万资本市场从业人士七麦数据七麦数据七麦数据七麦科技成立于年是创新工场早期孵化项目后获得清科创投天鹰资本等联合投资七麦数据是专业的移动产品商业智能分析平台覆盖个国家地区及国内大主流安卓市场收录万数据万关键词数据累计查询量亿已为万开发者媒体人投资人提供数据支持旗下研究院是专注于输出移动互联网行业新闻移动增长干货数据报告分析等内容的研究平台内容观点与数据多次被路透社英国金融时报央视氪腾讯等多家媒体引用星图数据星图数据星图数据北京星图数网科技有限公司是一家消费领域专业的大数据产品服务和解决方案提供商依靠尖端的大数据分析和云计算技术对海量网购数据进行高效的监控采集和挖掘分析积累了多家电商平台超万商品的相关数据并结合行业需求研发出多款大数据应用产品一站式解决企业生产经营营销及管理等多种问题助力品牌精准决策星图数据致力于以数据的科学决策推动家用电器数码个护化妆食品饮料汽车等制造产业互联网化的转型升级将大数据技术与产业转型期的企业管理融合在一起面朝研究院面朝研究院面朝研究院面朝研究院隶属于面朝科技杭州面朝信息科技有限公司以新媒体数据洞察为基础应用大数据智能驱动营销赋能企业营销决策面朝研究院致力于探测新媒体对于品牌的营销潜力和价值为品牌提供营销案例研究消费者洞察行业观察等内容形成体系化智能化的新媒体营销策略分析方法驱动企业商业目标实现共创共赢果集行研果集行研果集行研果集行业研究部致力于消费品行业的营销研究为品牌提供趋势洞察竞争分析以及社媒营销策略支持甲子光年甲子光年甲子光年甲子光年是一家包含媒体智库社群融资顾问品牌顾问版块的精品科技产业服务机构立足于中国科技创新前沿阵地动态跟踪头部科技企业和产业龙头企业创新发展致力于推动人工智能大数据物联网云计算信息安全金融科技大健康等科技创新在产业之中的应用和落地桔子桔子桔子桔子是关注互联网行业的结构化的公司数据库和商业信息服务提供商桔子致力于通过信息和数据的生产聚合挖掘加工处理帮助目标用户和客户节约时间和金钱提高效率以辅助其各类商业行为包括风险投资收购竞争情报细分行业信息国外公司产品信息数据服务等产品服务包括但不限于桔子网站和桔子雷达线下活动数据和信息服务等零点有数零点有数零点有数零点有数是中国前沿的数据分析与决策支持服务机构深耕公共事务和商业服务的诸多领域以第三方评估为驱动以解决应用场景中的关键问题为出发点梳理和优化不同垂直行业的模型与算法在数据智能时代公司不断整合移动互联网人工智能云计算物联网等领域新技术将多源数据与公共和商业服务的垂直行业场景结合将多年积累的专业知识实现经验模型化模型算法化算法软件化推进决策科学化服务高效化艺恩艺恩艺恩艺恩致力于通过大数据技术连接内容与消费者数据以驱动客户业务增长公司成立以来依托数据智能产品提供多场景解决方案服务于内容及消费行业上千家客户获得业界广泛认可荣获国家高新技术企业中关村高新技术企业中国大数据创新企业及中国大数据最佳行业实践案例等称号共持有独立研发的产品软件著作权与发明专利多项网易智企网易智企网易网易智企是一站式企业服务提供商依托年大数据通讯音视频技术以为主提供智能化数据化场景化的企业服务解决方案旗下包含网易云信网易七鱼网易定位网易互客大产品品牌为超过百万家企业客户提供通信与视频云服务服务营销一体化解决方案消费者洞察与分析服务以及赋能销售获客转化的产品网易智企致力于以持续的技术创新赋能客户的内生成长依托云信与云商两大业务板块通过数字化能力提升企业经营管理效率以数据和智能算法为核心促进企业业务增长成为企业加速发展的助推器新榜新榜新榜作为数据驱动的内容产业服务平台新榜发挥行业枢纽作用连接线上线下资源提供内容营销电商导购用户运营版权分发等产品服务服务于内容产业以内容服务产业作为中国首先提供微信公众号内容数据价值评估的第三方机构新榜已遍历超过万个微信公众号截至年月对超过万个有影响力的优质账号实行每日固定监测据此发布微信公众号影响力排行榜日周月年以及近个细分内容类别的行业榜和近个省市区的地域榜作为内容价值评估的重要产品新榜每月和每年发布的中国微信强榜单已成为行业公认的权威标准基于抖音的短视频全场景数据平台新抖为用户带来全面的实时热门素材热门商品带货力分析等数据服务头豹研究院头豹研究院头豹研究院头豹研究院是中国领先的原创大数据平台和优质内容提供商也是中国行业覆盖最全面数据规模领先产品矩阵最完备的行业和市场大数据库之一头豹的前身是沙利文研究院围绕产业焦点热点问题基于丰富案例和海量数据通过开放合作的研究平台汇集各界智慧推动产业健康有序可持续发展启信宝启信宝启信宝启信宝是企业商业大数据查询平台提供国际认可的信用报告企业监控和信用管理在中国启信宝覆盖亿工商注册企业事业单位专业服务机构非营利机构和组织等对于每家企业有个大类个数据维度的数据描述在全球覆盖个国家的亿家企业关联关系挖掘覆盖数据库里的企业和企业法人启信宝是目前最全量的中国企业信息库公开的法律诉讼信息库等多种权威企业信息数据库致力于为政府部门银行证券等金融行业客户提供企业动态信息查询关联关系分析风险监控舆情监控等多项企业级信息咨询和信息服务的平台用户涵盖银行证券融资租赁制造物流等多个行业被金融界法律界以及政府部门等领域的机构和个人高度认可和广泛使用用友薪福社用友薪福社用友薪福社用友薪福社是用友集团全资控股子公司专注于社会化用工领域致力用创想与技术推动中国社会化用工的发展用友薪福社通过自身具备的人力资源行业经验源于用友自身的社会化用工实践利用内部外部多领域专家基于业界领先的社会化用工综合服务云平台为社会化用工模式的新兴企业以及处于社会化用工转型期的传统行业企业提供社会化用工整体服务解决方案研究研究研究人称客成立于年国内首家提出研究型媒体平台的创业自媒体致力于通过专业的数据分析多角度的行业领袖建议深度的市场调研打造国内最专业的服务洞察平台烯牛数据烯牛数据烯牛数据烯牛数据是一家一二级市场行业研究数据平台致力于通过人工智能技术对多层次资本市场数据进行聚合清洗挖掘为各行业创新赋能烯牛数据构建了独具特色的中华优质企业库囊括了超过万家新经济公司数据超万家私募基金数据近万条股权投融资数据基于数据表现寻找中国最具潜力的优质公司目前烯牛数据个人版注册的投资人用户超过万人付费机构数百家烯牛数据提供机构版账号数据研究咨询等多种服务可支持股权投资营销拓客新市场研究招商引资等多种应用场景付费客户包括银行券商互联网巨头世界五百强公司等极海极海极海北京极海纵横信息技术有限公司简称极海成立于年是位置驱动的决策智能化科技领航者致力于将位置相关的决策与决策流程智能化极海核心团队成员来自全球最大的地理信息技术公司作为第五期孵化项目于年月入驻微软加速器年月完成数百万天使轮融资年月完成千万级轮融资总部设在北京上海设立分部为用户提供海量地理数据基于机器学习的位置挖掘和地理数据可视化帮助用户构建金融投策零售布局城市监测规划布局等独特竞争力清科研究中心清科研究中心清科研究中心清科研究中心是中国股权投资行业专业综合的研究机构一直致力于为众多的有限合伙人政府机构投资机构战略投资者以及律师事务所会计师事务所等提供专业的信息数据研究咨询以及培训服务清科研究中心旗下产品品牌包括清科研究私募通清科咨询清科投资学院等清科研究中心在国内市场影响力持续提升截至目前服务机构数量超家其中服务的政府主要部门包括国家发改委国家科技部证监会等以及超过个省市地区的金融办发改委科技局等机构深度参与市场分析与相关政策制定清科研究中心作为国家部委和各地政府引导基金尽职调查和投资顾问服务商为国家科技部科技成果转化引导基金吉林省山东省天津深圳重庆成都等全国近百个省市地区提供了政府引导基金尽职调查绩效考评等咨询服务中国互联网络信息中心简称于年月日组建现为中央网络安全和信息化委员会办公室国家互联网信息办公室直属事业单位行使国家互联网络信息中心职责作为中国信息社会重要的基础设施建设者运行者和管理者中国互联网络信息中心负责国家网络基础资源的运行管理和服务承担国家网络基础资源的技术研发并保障安全开展互联网发展研究并提供咨询促进全球互联网开放合作和技术交流不断追求成为专业责任服务的世界一流互联网络信息中心是一家专注于创新金融领域长期结构性价值投资的投资基金公司于年创立其投资覆盖交易所衍生品工具数字矿业等方向领域并且横跨最早期的种子投资风险投资私募股权投资以及二级市场对冲量化交易等金融投资的全部阶段旗下拥有自营的二级基金金融学院投研咨询团队为被投企业与合作方提供强大的助推赋能町芒研究院町芒研究院町芒研究院町芒科技成立于年依托自建实验室采集一手食品数据搭建町芒研究院数据研发中心为食品行业提供检测认证研发质控为一体全产业链咨询服务联合国内数十家领先的检验检测食品研发学术科研高校专家团队发布优选指数及食品品质分级标准帮助数百万消费者做出最优选择成为企业打造产品优势提升品牌影响提高市场竞争力的重要推手极数极数极数大数据洞见世界小数据预见未来链塔智库链塔智库链塔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按年发放现阶段国家基础标准为每孩每年元消息一出大家还是开心的更多有总好过没有此次政策的背景是什么会达到预期的效果吗还有哪些影响结合篇报告我们一起来看看育儿生育补贴万亿世纪工程启动雅下水电影响几何年月日雅鲁藏布江下游水电工程简称雅下水电工程在西藏自治区林芝市正式开工国务院总理李强出席仪式他强调雅下水电工程体量大周期长影响远堪称世纪工程也正因如此二级市场相关概念股也沸腾起来万亿的庞大投资规模瞬间点燃了资本市场热情月日开盘雅鲁藏布江概念股全部一字涨停截止本周三月日板块还有十几个股票涨停每年工程这么多为何雅鲁藏布江这个工程掀起这么大波澜还有哪些机会本文我们就一起来看看雅下水电雅鲁藏布江西藏点的攻守之道解码下半年结构性机会时隔个月周三月日的沪指站上点创去年月以来新高收盘不到很多群里都在笑称满这次减多少毕竟在整个股看来都是一个巨大的套牢盘结合各家券商报告对于今年的股市都维持结构性机会的观点也就是说不会大涨普涨但永远都有机会展望下半年股市会有哪些机会呢报告酱梳理了多篇报告本文将与大家一同分享相关机会股市有风险投资需谨慎股投资投资策略股市从小米入局看眼镜未来月日小米集团举办小米人车家全生态发布会正式发布小米小米小米眼镜以及平板红米手机等系列新品据国内报道小米眼镜首销天销量或已接近万副创下了中国眼镜最快销售纪录年下半年三星传音华为等智能手机领军企业也将推出首款智能眼镜更多公司可能会在年陆续进入市场因此今年也被业内称为眼镜爆发元年眼镜与眼镜有什么不一样技术难点在哪里目前行业进展如何未来趋势呢报告酱梳理了篇报告与大家一起分享眼镜眼镜智能眼镜年高考志愿攻略及就业前景高考是无数学子鲤鱼跃龙门的关键时刻年恢复高考以来无数人借此改变了命运而紧随其后的志愿填报则如同龙门之上的另一场博弈充满了策略与选择的智慧大部分中国人职业分化的最初原点就是选学校选专业高考志愿也就成了对未来职业道路的一次慎重规划专业热度的历史变迁也成为万千平凡家庭对时代脉搏与产业变迁的一次集体把脉理想与现实兴趣与就业谁前谁后孰轻孰重成为了摆在所有考生和家长面前的一道难题本期内容我们参考了多份报告结合国家产业规划行业成长性岗位潜力值等从就业难度薪酬回报等多维度为大家提供一些志愿填报的策略参考高考教育专业就业工作志愿争议与热度齐飞短剧将如何演变短剧微短剧短视频一响指离人类被支配又进了一步生成式文生视频大模型从两会看行业发展机会两会政府工作报告行业发展新质生产力新在哪有哪些行业机会新质生产力科教兴国科技发展东方证券信息技术产业链由多方主体围绕资产上链流通和交易而形成浙商证券信息技术年中国液冷服务器市场主要厂商市场份额华泰证券年各省市家装补贴政策不完全梳理华源证券金融合规稳定币收益规模敏感性测算十亿美元年动力电池行业研究报告发现报告消费品牌流量营销进阶趋势报告纸质材料视频课认知图谱纸质年线上医美面膜贴片式医用敷料消费市场洞察用户说中国天使投资报告桔子外贸收款工具导航华经情报网电子网电子网跨境电商智研咨询模板导航之家投资家网亿邦动力蝉妈妈营销推广笔记福昕阅读器中商情报网前瞻经济学人七麦数据清科研究中心星球日报白鲸出海

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